关于国电电力2025H1的一些看法

国电半年报出了，最劲爆的当然是分红比例不低于60%，且不低于0.22元，直接把国电股息拉到不低于4.87%。国电上个月半年工作会议强调了要加强市值管理，没想到措施来的这么快，大超预期。不过在讨论这个之前，我想先讨论一些其他细节。

1.先看一则新闻“国电电力上半年利润总额完成率50.7%”。这个新闻非常关键，上半年利润总额是多少呢？87.83亿元，倒推一下今年国电定的利润总额目标是173.23亿元，也就是说下半年利润总额为85.40亿元。去年下半年利润总额为83.5亿元，对应的归母净利润为31.15亿元。

利润总额是扣除计提减值之后的结果，所以不用担心计提会影响利润总额。而且去年盈利主力是北京国电少数股东权益高，今年北京国电受江浙皖电价影响盈利不行，反倒是国电高权益的山东、内蒙等地顶上来了，归母净利润历史性反超了少数股东权益。

这意味着下半年归母净利润从总额还是归母占比会高于去年下半年，即高于3