国电电力：让我直接告诉你2026江苏答案，终结你的所有判断

前言：这篇文章会颠覆你们所有的判断！

如果做深度研究的话，除了年报之外，还有一个重要的渠道就是公司债的发债信息，那里面会披露很多，年报里根本不会讲的东西。这种债通常都是集团或者上市公司发的，但也有少数上市公司的子公司会单独以自己为主体发债。国能江苏公司，也就是国电江苏业务的主体，就是这么一家公司。

我要解析的是：25国能江苏MTN002，这个债券。这是最新一期的国能江苏公司债，公司债发行都要配募集说明书，里面会有很详细的经营和财务信息。而这份公司债，包含了国能江苏2025年1-9月的经营和财务数据。在这里可以看到更深层次的数据，而这个数据，将会直接颠覆你们所有的判断！

阅读前需知：

1.为了方便你们理解，下文称国电江苏，其实就是国能江苏都是一家公司，也就是国电江苏业务。

2.2025年中徐州公司从江苏公司转出直接有上级公司北京国电持股，这会影响营收数据，但不影响结论。

好，不卖关子了，开始解析。

一、