$有友食品(SH603697)$ 别再问小狗有友今天为什么大跌，小狗也不知道，看看机构怎么说吧。
只不过这鸡爪估计动不动就冻一年，以后还是少吃。
【有友食品】小范围交流核心要点（20250903）
1) 山姆渠道：上半年山姆渠道贡献收入约2亿出头，8月“酸汤双脆”单月销售额增加约100万，鸭掌稳定。公司只负责生产成本，山姆承担物流等所有其他费用，因此净利率水平不低。希望增加SKU，未来不排除如探索鲜食或调味料，公司内部也高度重视，#中期目标期望山姆渠道能做到10亿规模，现有两款主力产品年销5亿问题不大。
2）电商渠道：上半年收入约5000万，目前利润率个位数。核心价值在于新品试金石和品宣，能快速获取消费者反馈（如鸡脚筋的盐焗味就是线上反馈后开发的热门口味）。渠道中产品与线下存在克重、包装差异。#公司希望电商收入占比未来能从当前的约5%提升至10%以上。线上成功产品（如半年销售达几千万的鸡脚筋）计划向高毛利的线下渠道推广。
3）量贩渠道：上半年收入约1亿，公司去年下半年才大规模进入，多数渠道铺设3-4个SKU（最多10个）。量贩利润率很低，且对传统线下渠道有价格冲击。公司策略战略卡位，避免份额丢失，但非常谨慎，无专门定制生产线，#今年预计仍有50%以上增长。主要挑战是量贩巨头的利润率诉求，公司希望提升品牌话语权，减少价格差。
4）成本及利润率：二季度毛利率环比提升主要受益于规模效应摊薄固定成本和鸡爪成本下降。公司成本掌控力较强，核心原材料通常有半年储备。6月鸡爪价格下降后公司进行了补库，#下半年及明年上半年成本基本锁定。费用投入侧重线下和电商，规模扩大带来费用率优化。传统渠道面临下滑压力，公司通过产品组合策略、费用倾斜，稳住规模。