复盘霸王茶姬——一杯橙C美式打破幻想，单票亏损30%
跟大家讲一讲投资霸王茶姬的故事，顺便也给自己喜欢“捡烟蒂”的坏习惯提个醒。说起来有意思的是，我曾经写过，霸王茶姬可能是我组合里面唯一可能会亏损割肉的票，没想到一语成谶。
以下是我的买入和卖出点。
买入霸王茶姬的原因很多，重要原因是看好中国茶饮的出海前景（毋庸置疑的是，能代表中国茶饮的只有霸王茶姬，而不是古茗、蜜雪），次要原因是看好张俊杰这个创始人的能力，再次要原因是因为股价跌得太厉害。
在前期也写过很多思考，也看了很多茶饮行业创始人的访谈。那时候过于自信，觉得自己对现制茶饮行业的宏观情况基本了解差不多了，标的也选好了，价格也不贵，只要等中国消费复苏，海外的渗透率提高，价值就会回归。
但其实事实是我的假设就错了，内卷不是消费复苏不复苏的问题，内卷是产能过剩的问题，只要产能还在过剩，通缩就持续存在，消费复苏就成了伪概念，而去产能是一个非常漫长又痛苦的过程。
茶饮并非稀缺资源，目前的情况是整个现制茶饮行业的空间都没了，蜜雪古茗还能凭借低价和供应链缓缓，奈雪、霸王茶姬这一类只能硬抗，会倒下几家，这是典型的生不逢时。
而当我意识到这一点的时候，霸王茶姬已经从$21跌到了$15. 在这支票上持有几个月，竟然亏了30%。
为什么此时会做出割肉卖出的决策呢？
核心原因：我意识到关于投资，核心是投资商业模式和管理团队，其次是看价格，而不是相反。
催化剂：当我看到淘宝闪购里4块5一杯的橙C美式，2块3一杯的标准美式时，我意识到，在这么一个市场，霸王茶姬要赚钱实在是太辛苦。而15-20块的高客单价定位，成为了霸王脱不下的长衫，而这个长衫一旦脱下，价格带再想回去千难万难（瑞幸咖啡前车之鉴）。
反思起来，表面原因是对中国消费过于乐观，没有体会到产能过剩的本质；但深层次原因其实是没有坚持自己的投资原则，对“护城河”这个词理解有偏差。