I算力不能一直以熊市思维估值定价！
一、 液冷
前段时间每天必call的液冷，目前受到市场认可，机游共振，主升浪，拿稳就行。
二、 AI算力不能一直以熊市思维估值定价！
算力破界、智算无疆，光模块PCB大涨，AI算力不能一直以熊市思维估值定价！
事件：今日海外算力链大涨，光库+20％新易盛+15％旭创+11％沪电+10％胜宏+9％。
#GPT5驱动迭代以及AI应用商业化跑通，算力打开估值空间：自4月～5月底部大力推荐后，7月中旬天风通信团队率先市场明确提出海外算力链将进入拔估值阶段
1、#展望未来：AI算力的成长持续性比短期再上修业绩弹性更重要，EPS还有上修空间，但是PE提升空间更大。5月积极看多科技，6月前瞻预判海外算力链会迎来全面新高行情，7月业绩预告结束我们再次率先市场提出进入拔估值阶段。
2、#估值提升思考： 除了市场环境熊转牛的变化，最重要的是AI产业历经3年的快速迭代，#已然看到谷歌、微软、Meta等科技巨头的AI能力开始驱动其业务强劲增长（用户数、Tokens/流量、业务收入等）、本质结论就是AI应用商业化跑通了，算力-模型-应用-数据飞轮驱动开始进入持续正反馈阶段，#学习训练和推理应用共同拉动算力未来几年成长的持续性和确定性都变强了、估值定价有望从周期到成长属性纠偏。
3、#中短期AI产业催化： GPT5、DeepSeek等大模型发布、英伟达财报、应用数据跟踪等。
1）光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、东山精密（收购索尔思，光芯片自供）、华工、光迅。
2）PCB：胜宏、沪电、东山、景旺、鹏鼎、深南等。
3）光芯片：源杰科技、仕佳光子、长光华芯、光库科技、永鼎股份等。
6)北美光模块产业链：华懋科技、腾景科技、剑桥、联特、汇绿生态等。 7)电源/液冷等：麦格米特、英维克、申菱环境等。
三、SOFC技术前景
1、SOFC技术原理 · 基本原理：SOFC中文名固体氧化物燃料电池，原理是把化学能转化成电能。阳极与氢气或碳氢气体反应，阴极与氧气反应，电解质包含镍、稀土类材料等。阴极导入空气，氧吸附于多孔结构的阴极表面，反应后变成固体氧离子导体，与阳极燃料气体反应生成水和电子，失去电子的通过外电路回到阴极形成电流，与氢燃料电池相似。 · 结构组成：从大的方面由电解质、阳极电极和阴极电极三部分组成，实际生产可能接近五层，包括电解质与阳极和阴极连接处的支撑层、隔绝层等。
2.壹石通公司情况 · 产业链布局：壹石通是国内唯一全产业链布局的公司，从镍、稀土粉料开始，经丝网印刷、烧结生成电池片，再做成电堆，电堆中间通氢气和氧气的通道只有几微米厚度，有一定技术壁垒。 ·
产能与市值预估：目前大概有五个兆瓦产能，25年可能做到200千瓦中试线，27年规划两个吉瓦。若27年满产贡献200亿，一半产能则100亿收入，对应利润10 - 15亿，假设规模让渡50%股权，规模约5亿，给予30倍估值，这部分市值可达100 - 150亿，加上传统业务（薄膜电池值30亿、HBM值30亿），看到150 - 200亿市值，前景广阔。