$银轮股份(SZ002126)$【中信汽车】中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，汽车板块关税压力边际改善
#对等关税&报复性关税取消
美国此前对直接中国进口的汽零累计加征55%（芬太尼关税20%+232条款25%+4月2日后基础关税10%），部分电池零部件80%的关税税率（额外25%的301关税）。今日中美发布日内瓦经贸会谈联合声明：34%的对等关税暂缓90天，10%的基础关税保留，91%的报复性关税取消。芬太尼关税与232关税未提及，但232关税本身与对等关税不叠加。
#关税加码趋势结束风险走向可控
我们认为尽管汽零大多被征收232关税，而232关税暂时保留，因此汽零出口美国税率今天会谈后暂未降低，但是#中美双方关税持续加码的趋势边际缓和因而直接对美出口的关税风险走向可控。
#短期中国汽零已多手段积极应对
短期看，面对当下的芬太尼关税和232关税中国汽零大多已经有较多应对措施，包括：FOB报价，FCA报价让客户承担关税；提前抢出口；改由墨西哥供应；重新签订合同等。再考虑到绝大部分汽零公司的直接对美出口敞口只有不到10亿，因此在运用多种手段后，关税对头部汽零1H25业绩料影响可控。
#中期看墨西哥近岸配套仍是主流选择
5月2日美国确定#墨西哥出口美国汽零根据USMCA条款继续免关税，墨西哥配套美国的性价比依旧突出，因此加大力度通过墨西哥近岸配套美国市场仍会是中期内中国汽零后续主流选择。
投资建议：美国对中国出口关税口径大幅软化：1. #利好对美直接出口敞口较大的汽零公司，其关税风险走向可控（拓普集团，保隆科技等），2. #利好墨西哥汽零产业链，美国全球关税战阶段性收尾，墨西哥汽零免关税料持续，持续看好中国零部件墨西哥等地全球化布局趋势（拓普，三花，新泉，伯特利，敏实，爱柯迪，银轮等）
结论：最看好银轮+伯特利。
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