建龙微纳更新202511.12
公司已经发布三季报：2025年前三季度，公司实现营业收入5.90亿元，同比增长4.34%；，毛利率约为31.3%，同比提升1.3pct；归母净利润为7273万元，同比增长20.15%，扣非6982万元，同比增长31.97%。25Q3单季度，实现营业收入2.12亿元，同比增长12.34%；毛利率30.8%，同比提升1.3pct；归属于上市公司股东的净利润为0.24亿元，同比增长70.22%，扣非2386万元，同比增长110.88%。这里再重复一下，今年Q1-Q3扣非归母净利润分别同比-18%，+67%，+111%，主业的拐点得到充分验证。
公司对投资者比较关心的泰国基地作了单独说明：泰国建龙前三季度实现营业收入9630万元，同比增长82.69%，实现净利润1483万元，同比增长130%。随着泰国建龙二期项目的正式投产及产能逐步爬坡，公司海外产能协同能力进一步增强，海外市场渗透率持续提升。公司积极拓展印度、欧洲、北美等重点区域客户，依托泰国基地的区位与关税优势，进一步提升本地化交付与品牌影响力，持续巩固国际市场竞争力。
公司对新增长点的说明，项目进展都很顺利：（1）SAF催化剂，公司重点围绕多种技术路线开展异构化环节所需催化剂的研发和优化，目前已完成多项分子筛开发和储备，相关催化剂已在中试装置上使用工业原料完成长周期验证，产品性能达到预期指标；（2）吸附压缩二氧化碳储能示范性项目进展顺利，公司之前已经中标二氧化碳分子筛系统的合同，示范项目预计今年底前开车。
重大资产重组项目：现金收购汉兴能源稳步推进，加快构建从高性能分子筛材料研发、定制化工艺设计、系统工程交付到终端客户服务的全链条闭环能力，形成协同增效的竞争新格局，助力公司加快向综合技术服务商的转型升级。
为什么近期会如此大涨？因为SAF产业催化太多了，而且欧洲HVO和SAF需求确实好，欧洲SAF价格突破2800美金/吨。
后续行业迎来重磅会议：第四届可持续航空燃料（SAF）大会将于2025年12月16-18日在成都召开，会议将探讨全球航空业脱碳趋势与SAF市场和供需展望。霍尼韦尔、拓普索、阿克森斯、商飞、波音、中石化、海科、君恒、建龙微纳、清华大学等单位将发表主题分享。
在上述标的中，建龙微纳是优质的SAF产业卖铲人，公司在SAF裂化异构化催化剂领域厚积薄发，公司已经披露：围绕多种技术路线开展异构化环节所需催化剂的研发和优化，目前已完成多项分子筛开发和储备，相关催化剂已在中试装置上使用工业原料完成长周期验证，产品性能达到预期指标。我们坚定看好建龙微纳，公司分子筛主业+收购汉兴2亿净利润，给20倍市盈率，40亿市值，2030年全球催化剂市场20亿收入，保守按照1/3市占率，50%净利率，公司净利润增量3.3亿，给远期15倍市盈率，50亿市值，市值目标90亿，现在市值不到40亿，坚定看好。
结论：板块贝塔强趋势+涨价+后期放量逻辑，看好SAF铲子骨 建龙微纳！建议重点关注
以上，个人观点仅供参考！
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