唯万密封（301161）的核心投资逻辑在于其“一体两翼”的战略布局。

错过了油服，错过了机器人，又错过了半导体，那么，还可以关注什么？

没错，它就是唯万密封。横跨几大高景气赛道的黑马品种！

一、稳固的基本盘：传统液压密封龙头

公司是国内液压气动密封领域的领先企业，深度绑定三一、徐工、等工程机械龙头。其传统业务盈利能力强（毛利率超40%），提供了稳定的现金流和业绩安全垫。

公司在油服、煤机、农机方向等 平台化能力的成功验证。在油服领域已成为中海油唯一国产密封供应商，并批量供货给纽威、杰瑞等头部设备商。与全球油服巨头斯伦贝谢洽谈排他性供应，并在中东建厂，展现国际化潜力。

二、高增长的两大新引擎：半导体与机器人

半导体设备密封：公司正攻关用于半导体制造设备的全氟醚橡胶（FFKM）密封圈，该市场90%以上依赖进口，国产替代空间巨大。公司产品已获客户验证并形成订单，是未来的核心增长点之一。

产品主要为用于严苛工况（清洗、刻蚀等）的全氟醚O型圈及PEEK密封件。

已进入北方华创供应链，并与盛美半导体等客户推进。半导体设备的国产化替代为公司提供了另一个高增长、高壁垒的市场入口。

人形机器人密封：基于深厚的技术积累，公司正为机器人关节等高精度部位开发密封解决方案，并与行业头部客户进行协同研发和供样，部分产品已获订单，有望长期受益于机器人产业的发展。

机器人业务的产业逻辑与空间：

核心痛点驱动： 人形机器人执行器在高频、高负载运行下产生的温升是当前硬件迭代的关键瓶颈之一，直接影响寿命、精度与安全。这为具备耐高温、耐磨、自润滑特性的特种材料带来了明确增量需求。

产品与价值量：

轴套（核心看点）： 作为丝杠/导轨的关键部件，解决温升、磨损问题。公司采用“以短代长”方案实现显著降本（路演称首轮降本20-30%，终极目标70%+）。按1.5个/执行器、单价百元级估算，单执行器价值量约150-200元。若全身14个执行器，则对应2000-3000元/台。

密封系统： 旋转关节等部位必需，全身价值量约300-500元/台。

其他材料： 如电子皮肤凝胶、轴承开发（与谐波厂商合作）等，进一步拓宽单机价值量。

市场进展： 轴套已配套Tier1客户多次迭代；密封系统获批量订单。表明产品已从研发验证进入小批量应用阶段。

赛道特征： 相较于丝杠、减速器等“大硬件”，密封与耐磨材料属 “专精特新”的细分赛道，竞争格局更优，毛利率水平可能更高。

三、核心壁垒：材料平台型公司

公司的根本优势在于高分子材料的合成与配方能力，这使其能将不同行业（如工程机械的高压、半导体的强腐蚀、机器人的高耐磨）的极端需求，转化为具体的材料解决方案，具备持续跨行业拓展的潜力。

关于机器人，补充新技术趋势方向：类比peek、mim等新技术趋势演绎机会【新方向聚酯型TPU】多家tier1确认T提出外壳保护材料开发需求，TPU完美匹配机器人需求。聚酯型材料分为微孔聚氨酯（减震防护）和热塑性聚氨酯（皮肤基材），巴斯夫在二者市占率超过70%。

多家tier1确认T提出外壳保护材料开发需求，TPU完美匹配机器人需求，对应单台价值量万元左右（单机用量5-6kg）：
1）耐磨性是天然橡胶的2-10倍，耐油、耐化学腐蚀、抗紫外线老化，适配户外；
2）高弹性合高拉伸与抗撕裂性，-40度至120度宽温环境下性能不衰减；
3）加工灵活，支持注塑、挤出、3C打印，与其他材料复合等，满足一体化制造需求；
4）起到防尘、绝缘、保护、密封等左右。
聚酯型材料分为微孔聚氨酯（减震防护）和热塑性聚氨酯（皮肤基材），巴斯夫在二者市占率超过70%，其中，微孔聚氨酯国内【凯众股份】和【纽泰格】均有生产能力，热塑性聚氨酯国内有原料合成工艺的就【美瑞新材】。
此外，纳米流体改性技术可以处理TPU材料，利用纳米剪切增稠流体重复吸能的特性，使得不改性的基础上材料寿命提升10倍，同时增加耐高温、防水等功能，针对性解决特种织物外衣的需求。目前纳米流体改性的TPU和TPE已经得到多家外壳织物企业测试，目前国内纳米流体改性材料龙头【太力科技】已经与多家tier1深度合作。

唯万绝对是有TPU的，主要体现在可替代/互补场景（密封领域）
1、机器人关节密封：唯万P2100等CPU材料摩擦系数低、动态性能好，可替代TPU密封件，解决能量损耗问题，已用于Figure 01灵巧手气压驱动系统。
2、液压/气动执行器密封：在高压、耐磨、抗挤出需求下，CPU密封件性能优于TPU，适配工业机器人末端执行器。
3、 履带/轮组耐磨件：MPU微孔聚氨酯减震性能好，可替代TPU轮面，提升地面适应性。

结论就是：唯万密封凭借其材料平台技术，能够判断在特定应用场景下，是应该优化使用TPU，还是应该用其他性能更卓越的材料来替代TPU，从而为客户提供最优的密封解决方案。

最后，说下核心投资逻辑：公司从“密封件供应商”到“特种高分子材料平台”的价值重估

市场对唯万密封的认知正经历关键转变：从传统工程机械密封件公司，转向基于高分子材料配方技术的平台型公司，其新增长极（机器人、半导体）的潜力正被挖掘。

估值分析：
收购上海嘉诺资产，业绩表现优异，2024年净利润7466万元。2025年业绩预测：年报：
1)唯万密封净利润=2039*(1+30%)=2700万元；嘉诺净利润=8213万元；合计净利润1.09亿元，同比+104%;
2)归母：嘉诺1-6月只有51%,a=1800万元，H2全部都是，b=4100万元，嘉诺并表贡献=5900万元，加上唯万2700万元，合计归母净利润8600万元，同比+60%
4，市场预期：25年全年1亿左右，26年1.3-1.5亿。27年1.8-2亿，26年同比40%高增长态势！

商业航天领域：最新互动易信息，唯万密封：广州加士特研发的PTFE密封材料可应用于火箭填充系统的密封。

还没完，芯密kj因财报整改，暂缓IPO，唯万的半导体密封件近期有望落地。落地了就是唯一的半导体密封件公司了。初步估算增量估值50-100亿。（从产业链上看，半导体密封材料是半导体制造中的关键耗材之一，占半导体晶圆制造厂耗材支出的10%以上。“此前，国内半导体全氟密封产品的国产化率几乎为零，市场主要被海外巨头垄断。具备自主可控，重要性就不多说了）

后面mfkj哪怕上了，只会强化贝塔。怎么看都是利好！中微公司收购杭州众硅事件，强化半导体贝塔。北创的趋势太强，绝对利好唯万！

综上，唯万密封看百亿市值，具备翻倍空间的潜力。建议重点关注！

以上，基于市场公开信息梳理+个人观点，仅供学习，参考！不喜勿喷，谢谢

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