$沐曦股份(SH688802)$ $摩尔线程-U(SH688795)$

沐熙股份相对于摩尔线程巨大的优势，未来沐熙股份上市，股价，保守估计1000，正常估值1500元，乐观估计2000元。低于1000元，坚决不卖！！！

沐曦股份相比摩尔线程的核心优势体现在技术聚焦、商业化进度和财务健康度三方面：

一、技术路线：垂直聚焦AI训练

沐曦放弃图形渲染，全力投入AI训练芯片，其MXN系列在Llama大模型训练中表现出替代英伟达A100的潜力。这种聚焦策略使其在特定领域形成技术护城河，而摩尔线程的"全栈"路线则面临更高技术复杂度。

二、商业化进程：订单驱动与亏损收窄

沐曦2025年Q1曦云C系列GPU销量超2.5万颗，在手订单14.3亿元，接近2024年全年营收的2倍。其亏损幅度持续收窄，2025年上半年净利润亏损同比减少63.74%，预计2026年实现盈亏平衡。相比之下，摩尔线程2025年预计亏损达7.3-11.68亿元，商业化进度明显滞后。

三、市场定位：高性价比与国产替代

沐曦以419亿发行市值承载15-19.8亿元营收，估值较摩尔线程折价20%但营收预期更高，性价比突出。在国产化率不足10%的GPU市场，沐曦的专用芯片策略更契合国内AI算力需求。