三代制冷剂涨价逻辑系列之一:配额+头部企业垄断+需求稳步增长+三代不可轻易被替代

三代制冷剂目前价格在山脚下，股价还在低谷。

一、二代制冷剂处于淘汰中，主要是维修用途。主流制冷剂是三代。四代制冷剂售价昂贵，还未推广使用。

二、2代制冷剂执行配额后为什么没有大涨？

1. 根据《蒙特利尔议定书》规定，我国二代制冷剂配额基准年是09-10年，于2013年冻结在基准线。中国2030年后仅留小比例维修使用。削减进度如下：

2. 2009年家电开始下乡，2010年海外削减75%，市场需求旺盛，导致09-10基线年配额约45万吨，超过了2013年配额执行后市场实际需求。

3.二三代成本差异不大，2008年R410a空调开始大批量生产，三代制冷剂技术成熟，成本相差不多，三代开始替代二代制冷剂。

三、3代制冷剂什么时候大涨？

1、二代加速淘汰，三代会更稀缺，四代遥遥无期。

2、三代制冷剂的逻辑与二代制冷剂截然不同。一是配额低位，二是无可替代。

3、三制冷剂价格稳步上涨非常确定性，三代制冷剂行业将迎来数十年景气周期，是投资不可错过的盛宴。

四、三代制冷剂最核心的投资逻辑：配额+头部企业垄断+需求稳步增长+三代不可轻易被替代。

1、供给配额限制

三代制冷剂配额基准年是20-22年，2024年冻结在基准线，24年以后三代制冷剂无论下游需求怎么样，上游的供给不会增长。自2029年开始削减，未来较长一段时间，三代制冷剂将成为主流。削减原因是三代消耗臭氧潜能值ODP为零，但温室效应指数GWP比较高。削减进度如下：

2、头部企业垄断市场

据2025年生态部已经公告的配额数据，三代制冷剂主要品种销量前五的企业销量占各品种销量86%-100%，行业集中度非常高。 

3、四代成本高昂且技术不成熟，数十年时间内三代制冷剂不会被完全替代；

四代HFO-1234yf是完全可以三代R134a，目前主要用途是汽车空调，三代制冷剂六大品种，仅R134a有四代替代品，其他品种目前没有合适的替代品。

欧美少数汽车才安装了四代1234yf空调。1234yf即使N年后不考虑霍尼韦尔和科慕的专利费，售价至少7万以上才有合理利润，目前在欧美售价30万/吨左右。只有三代制冷剂价格不断上涨，才能通过市场手段完成四代对三代的替代，不然有更便宜的三代，为什么要用四代？三代2024年开始执行配额，但是目前没有适用于家用空调的四代制冷剂，也没有相应的压缩机。所以替代过程会非常缓慢，要完全是十年以上的历程。

4、制冷剂占空调的成本极低，涨价不影响销量；

家用空调制冷剂约0.8KG/台，制冷剂涨价1万/吨，对应一台空调成本才增加8元，未来几年可以看到三代制冷剂涨N倍，R32 23年底1.8万，现在已经5万，只是涨价的开始，正菜还没上桌。#氟化工迎涨价利好，巨化股份创历史新高# $巨化股份(SH600160)$ $三美股份(SH603379)$ #三代制冷剂涨价逻辑#

需求稳步增长是个长篇文章，改天如果有空再整理。

此文是本人发表于三年前《《三代制冷剂投资逻辑》_新浪财经_新浪网 网页链接，了解制冷剂的投资者太少，希望有更多的投资者知晓，所以文章修改文中数据、逻辑后重发，几年之前的文章还未过时，是因为制冷剂股价涨的太慢了，还需要耐心。。。