【欧陆通】H200入华利好，欧陆通绑定浪潮+主流份额

欧陆通是 H200 放开后最确定受益的电源公司之一，虽未进入 “英伟达白名单” ，但由于深度绑定的浪潮信息以自有 H200 机型为主，占比 90%-95%（白名单机型仅占不到10%）。电源由浪潮自主选型，欧陆通为浪潮核心供应商，3300W-4000W 主流功率段份额领先，苏州新工厂支撑交付，H200 放量直接带动其出货与营收高增。目前5500W 超钛金电源已量产，可覆盖 H200 不同功率配置，国产替代加速下持续挤压台系份额，2026年电源业务营收与毛利弹性预计达 60%以上。

欧陆通受益确定性与弹性均不弱于麦格米特，只是受益路径不同。若H200 以中功率配置为主，欧陆通弹性更大；若多 GPU 高功率配置普及快，麦格米特弹性更突出。考虑未来将加大国产化考核，欧陆通、麦格米特将抢占台达、光宝等台资份额，市场份额将同步提升，欧陆通预计增量毛利润达1.6亿，相较市值大的麦格米特受益弹性略大。若欧陆通加速 5500W 超钛金认证并完成浪潮联合测试，将渗透麦格米特高端市场，份额升至15%到18%，麦格米特份额维持10%到12%。

总体而言，欧陆通等国内电源厂商将持续受益国产替代广阔前景，未来5年可达数倍增长潜力。核心竞争焦点主要在以下几点：1.5500W 超钛金电源量产与适配：谁能更快完成浪潮全流程测试，谁就能占据高功率增量市场；2.国产GPU适配浪潮机型：布局相关电源方案谁能率先绑定，谁就能获得额外增量份额；3.供应链响应能力：浪潮 H200 出货量随AI需求波动，交付周期短、产能弹性高的企业将获得更高供货优先级。