财报后股价暴跌，这只加拿大金融股已经超卖了吗？

6月底以来，加拿大金融公司永明金融（TSX:SLF）的股价已下跌逾10%。去年错过该股大幅上涨的投资者正关注SLF当前是否已经超跌，考虑将其纳入以股息和总回报为核心的自管免税储蓄账户（TFSA）或注册退休储蓄计划（RRSP）的投资组合。

永明金融股价目前徘徊在每股80加元附近，较第二季度末的90加元明显下滑。公司发布2025年第二季度财报及下半年业绩展望之后，投资者反应负面，该股股价一度跌至78加元的低位。引发股价单日暴跌8%的直接原因，是公司基于美国医疗补助计划（Medicaid）牙科保险未来资金的不确定性，下调了美国牙科保险业务的业绩指引。

尽管受此影响，二季度整体数据较去年同期仍保持稳定：核心净利润达10.2亿加元，同比增长2%；核心股本回报率（ROE）稳定在17.6%。资产管理及财富业务核心净利润为4.55亿加元，与2024年同期持平；管理总资产（AUM）规模从1.47万亿加元增至1.54万亿加元。

分业务看，面向拥有雇员福利的企业及政府客户的团体健康与保障保险业务核心净利润增长7%；个人保障业务核心净利润则下滑10%。区域表现方面，亚洲业务创纪录增长15%，核心净利润达2.06亿加元；加拿大地区核心净利润下滑6%至3.79亿加元；美国地区核心净利润下降4%至1.43亿美元。

行业前景

2022至2023年加美利率飙升曾利好永明等金融公司——保险公司持有大量流动性资金应对理赔，升息提高了现金类固收投资的回报率。2024年下半年起央行开启降息通道，尽管近期暂停，但分析师预期经济疲软将迫使央行年底前再度降息，这将压缩保险公司的现金收益。

财富管理方面，股市估值飙升虽助推保险公司利润及AUM增长，但当前估值相对历史水平偏高，加之关税推高消费价格引发的经济不确定性加剧，涨势或难持续。中期来看，永明及其同业的利润增长可能面临更大挑战。

机遇方面，亚洲庞大人口基础下中产阶级财富增长持续利好该区域业务。同时，永明及整个保险业正通过应用人工智能（AI）程序自动化流程以提升效率，降低成本，并基于客户数据分析挖掘新产品的销售潜力。这只加拿大金融股短期仍存下行风险，但值得纳入长期投资观察名单：当前4.4%的股息率能为现有投资者提供缓冲；若股价进一步走弱，增持机会将更加明显。