美股万亿美元俱乐部扩围！下一个撞线的会是谁？

回顾2018年8月初，苹果（$苹果(AAPL)$）成为首家市值突破万亿美元的美国企业。七年后的今天，标普500指数中已有九家公司市值超过万亿美元：包括英伟达（$英伟达(NVDA)$）、微软（$微软(MSFT)$）、苹果、亚马逊（AMZN）、 Alphabet（GOOG/GOOGL）、Meta Platforms（META）和特斯拉（TSLA）组成的“美股七巨头”，以及博通（AVGO）和伯克希尔哈撒韦（BRK.A/BRK.B）。

当前“十大巨头”（Ten Titans）由市值最高的十大成长型公司构成——即在“七巨头”和博通基础上，加入甲骨文（ORCL）与Netflix（NFLX）。以下是这两家科技企业如何在2030年前跻身万亿美元市值俱乐部的路径分析。

甲骨文：高风险高回报的AI押注

甲骨文目前市值为6602亿美元，想要达到万亿美元市值的目标股价需上涨51.5%。这家曾经以股息著称的科技巨头，在短短数年间已转型为开启爆发式增长的企业。投资者积极响应这一转变，股价过去一年暴涨70%，五年累计涨幅达318%。

甲骨文云业务的增速目前超越亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云等传统巨头。该公司成功将云计算与现有数据中心模式结合，实施竞争性定价策略，并与主要云服务商建立合作伙伴关系。

不过甲骨文估值偏高，基于前瞻盈利的市盈率达34.6倍，高于规模更大、更成熟的云服务商。但它有自己的独特优势：首先，作为纯粹的企业软件解决方案提供商，不同于亚马逊、微软和Alphabet等科技综合企业，甲骨文没有面向消费者的业务，因此投资逻辑更聚焦，能集中资本支出扩张云基础设施和应用网络。

在人工智能投资方面，甲骨文堪称最激进的企业之一：即便运营利润未同步增长，公司仍持续加大资本投入。若这些投资能转化为盈利增长，高估值将获得支撑，通往万亿美元市值的道路也会更加顺畅。但也因为超前投入AI领域，甲骨文的负债率高企，自由现金流目前为负值。因此，投资甲骨文本质是赌该公司激进的资本支出策略能否见效。若效果不及预期，股价可能长期承压。

Netflix的万亿美元征程挑战重重

Netflix是年内表现第二佳的“巨头”股，涨幅仅次于甲骨文。近年惊人增长推动市值达到5158亿美元，但实现万亿美元目标需较甲骨文付出更多努力：具体而言，股价需在2030年8月前实现年均14.2%的复合增长率。对比标普500指数历史年均9%-10%的涨幅（伴随较大波动），这一目标颇具挑战。

尽管前路艰难，Netflix管理层仍设定2030年实现万亿美元市值的目标，同时计划在2024年基础上实现收入翻倍，运营利润增长两倍。这意味着收入将达780亿美元，运营利润率40%（约310亿美元的运营利润）。按此计算，万亿美元市值对应32.3倍运营利润，这一估值水平（未计税收因素）显然处于高位。

Netflix要实现目标，必须达成内控指标并维持高估值。值得肯定的是，公司在控制支出的同时，在内容质量与数量平衡方面展现出卓越能力。因此有理由相信该公司的利润率将持续提升。

投资巨头的正确逻辑

长期来看，“十大巨头”始终跑赢大盘。但当前整体估值已处于相对高位，赚快钱时代已成过去。这意味着未来股价驱动将更多依赖盈利增长，而非估值扩张。

随着巨头们在指数中的权重持续攀升，标普500指数的估值也水涨船高，收益率则相应走低。投资者需清醒认识：巨头对指数的影响是把双刃剑——当盈利向好市场乐观时，它们能推动市场创新高；但当恐慌情绪蔓延时（如今年4月），也会加速市场抛售。

分析师认为甲骨文与Netflix终将突破万亿美元市值，但通往2030年的道路上存在诸多变数。因此考虑投资这两家企业的投资者，应秉持长期视角并具备较高风险承受能力。