黄金上涨空间收窄，但黄金股票在投资组合中仍然必不可少

随着金价在2025年持续攀升并一度突破每盎司3500美元，许多投资者开始疑虑：当前是否已经错过布局黄金股票的时机？事实上，从长期资产配置和行业基本面来看，黄金类股票仍具备显著的投资价值。

黄金牛市背后的核心支撑

地缘政治不确定性、央行持续购金以及特朗普关税政策带来的市场波动，共同构成了本轮黄金上涨的核心动力。尽管金价近期自高点回落，但仍稳定在3400美元左右高位徘徊。历史经验表明，在宏观经济不确定性加剧的周期中，黄金作为传统避险资产，其价格韧性往往超预期。

优质金矿商：价值与成长并存

以全球领先的黄金生产商巴里克黄金Barrick Gold ($巴里克黄金(ABX)$)为例，其2024年黄金产量高达390万盎司，业务遍及全球18个国家，同时积极拓展铜矿业务，契合新能源转型带来的金属需求增长。此外，巴里克提供“基础股息+绩效股息”的双重分红机制，当前股息率达2.26%，为投资者提供了持续现金流。

另一类值得关注的是贵金属流公司，如惠顿贵金属Wheaton Precious Metals (TSX:WPM)。该类企业通过向矿商提供前期资本，以大幅折扣价（如黄金550美元/盎司）锁定长期金属供应，再按市场价格销售获利。这一模式规避了矿山运营风险，同时受益于金属价格上涨。惠顿目前持有全球十余个流转协议，并提供基于业绩的递增股息，当前收益率约1.6%。

风险与机遇评估

尽管黄金股票具备防御属性，但其风险不容忽视：金价波动可能影响企业短期盈利；矿企运营成本上升或资源国有化政策构成潜在威胁；若美联储货币政策转向鹰派，可能压制黄金上涨空间。

然而，在当前环境下，黄金股票的配置价值依然显著：行业龙头现金流充裕，分红能力稳定；流模式企业具备低风险、高杠杆于金价的特性；地缘冲突与全球债务问题中长期支撑黄金需求。

对于投资者而言，2025年9月仍是布局黄金股票的合适时间点。巴里克黄金与惠顿贵金属分别代表了传统矿企和创新金融模式的两类优质选择，兼顾收入与成长性。建议投资者将黄金股票作为多元化组合的重要组成部分，长期持有以对冲系统性风险，分享行业增长红利。