凭什么继续跑赢美股？深挖TSX指数背后的三大引擎

在蒙特利尔银行（TSX:BMO）等大型金融机构的强势推动下，加拿大S&P/TSX综合指数今年以惊人涨势超越美股基准指数。随着加拿大央行新一轮降息落地，加拿大股市这一低估值的资源权重型市场或将继续领跑。

TSX指数年内涨幅已逼近18%，较标普500指数的领先优势扩大至约6个百分点。驱动力量主要来自金融、原材料与黄金矿业板块的强势表现。尽管三季度尚未结束，该指数仍有望创下近年来最强劲年度表现。若年末圣诞行情如期启动，加拿大市场或进入加速上升通道。

央行降息夯实动力 估值优势凸显

加拿大央行最新降息举措与经济韧性形成协同效应，即便面对平淡的宏观经济数据，市场仍保持上行动能。分析师警告，因担忧市场过热而持币观望的策略可能导致投资者错失机会。相较于科技股权重较高的标普500和纳斯达克100指数，TSX指数在潜在的科技板块调整中预计将展现更强的抗跌性。

当前加拿大银行股与矿业股估值仍处历史低位——以蒙特利尔银行为例，该股前瞻市盈率仅13.4倍，年内累计上涨28%后仍未被高估。这种估值洼地为多重扩张提供了空间，TSX指数因此有望在2026年前继续超越标普500指数。

科技股表现成关键变量

蒙特利尔银行首席投资策略师Brian Belski精准预测了今年TSX指数对标普500指数的超越。虽然尚未对2026年做出明确预测，但分析师认为连胜纪录有望延续。不过，如果人工智能技术推动“美股七巨头”盈利暴发，标普500指数可能缩小差距。这些科技巨头近年一直是美股上涨的主要引擎，AI相关的生产力突破仍将带来投资机会。

资源与金融板块决定长期走势

市场预计2026年将呈现更均衡的走势，但黄金强势有望持续提振矿业板块，而六大行估值修复空间依然存在。TSX指数能否在年末乃至2026年保持领先，最终取决于金融、能源、原材料及黄金板块的持续发力。目前这些价值型板块的估值优势，正是加拿大市场提供持续跑赢美股的底层逻辑。