这三只跨越时代的终极价值股是巴菲特留给投资者的礼物

随着“股神”巴菲特即将卸任伯克希尔·哈撒韦Berkshire Hathaway‘s ($伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$) CEO，其庞大投资组合中的持仓选择，正被市场视为一份弥足珍贵的礼物。

在当前这个由AI叙事主导的市场中，巴菲特坚守的某些核心持仓——如美国银行Bank of America ($美国银行(BAC)$)、Chubb ($安达保险(CB)$)和达美乐披萨Domino’s Pizza (DPZ)——看似传统，却蕴含着穿越周期的稳健逻辑。这三只股票不仅是巴菲特价值投资哲学的具象体现，更可能在波谲云诡的2026年，继续为投资者提供确定性的收益基石。

美国银行：金融压舱石的韧性价值

尽管伯克希尔自去年中期以来小幅减持，美国银行仍是其价值310亿美元的第三大持仓，这一事实本身便是无声的信任票。在降息预期、经济放缓与高负债消费者环境的“逆风”中，美国银行股价的坚挺，揭示了市场对其长期战略的认可。

支撑股价的根本原因在于其清晰的盈利改善路径。管理层预计，从现在到2030年，净利息收入将实现年均5%-7%的增长，显着高于过去几年4%的水平。同时，其有形普通股股本回报率（ROTCE）目标设定在16%-18%，旨在重回行业领先水平。更重要的是，即使股价自2023年底低点已上涨120%，其估值仍低于13倍未来预期市盈率，同时提供2.1%的股息收益率。在2026年可能出现的经济波动中，这种“合理估值+盈利改善+股息回报”的组合，构成了强大的防御与收益双重优势。

Chubb：被忽略的“股息增长之王”

在充斥着科技话题的市场中，这家全球顶尖的财产与意外险公司几乎被散户投资者遗忘。然而，其魅力正在于这份“低调”背后惊人的可预测性与纪律性。尽管自然灾害频发带来巨额赔付（如2025年加州野火、2024年飓风米顿），但Chubb凭借顶尖的精算定价能力，在过去十年中仅有一个季度（2020年二季度）出现小幅亏损，并迅速在当年实现弥补。

对投资者而言，Chubb提供的不是股价暴涨的刺激，而是长达32年不间断提高股息的卓越纪录。在低增长行业中，这种通过严格风险管理和资本配置实现的、如同“时钟般精准”的现金流回报与股息增长，恰恰是构建长期财富的核心。在2026年市场可能因不确定性而震荡时，这样稳定且持续增长的现金流入，价值千金。

达美乐披萨：抗周期的“实用主义”扩张

巴菲特去年下半年对达美乐的建仓曾令人惊讶，但细究之下，这正体现了其“在简单业务中寻找护城河”的投资理念。披萨作为一种穿越经济周期的“必需型”消费，需求具有韧性。达美乐专注外带与外卖的轻资产模式，使其具备高成本效益和抗通胀特性。

2026年的增长动能来自其清晰且未饱和的全球扩张蓝图。尽管公司已适度调整了激进的扩张节奏，但其长期目标仍指向全球5万家门店，而目前仅为2.1万余家。第三季度净新增214家门店并加速年化开店速度，显示了增长并未停滞。作为行业领导品牌，其规模效应和数字化运营能力构成了坚固的护城河。当前股价仍低于年内高点，为投资者提供了以折扣价买入一家具备持续内生增长能力的消费龙头机会，并享受近1.7%的股息收益。

结论：在变局中锚定“可实现的未来”

在巴菲特时代可能落幕之际，这三只股票共同勾勒出其投资哲学的精髓：不追逐虚幻的叙事，而是投资于业务模式简单易懂、管理层值得信赖、定价合理、并能产生持续自由现金流的公司。美国银行代表着对金融体系核心及管理能力的信任；Chubb彰显了通过专业壁垒实现极端确定性的价值；达美乐则体现了对满足基本需求、并高效扩张的商业模式的青睐。

展望2026年，无论市场是延续AI狂热还是回归经济现实，这三家公司所依赖的金融需求、风险保障和基础消费需求都不会消失。它们的收益将主要来自企业盈利的稳健增长与持续的股东回报，而非估值泡沫的扩张。对于寻求在不确定性中寻找确定性的投资者而言，这份“巴菲特盖章认证”的股票名单，或许比追逐未知的风口，更能成为财富稳健增值的压舱石。