2026年，投资核能还是铀业股票？

在人工智能（AI）竞赛引爆全球电力饥渴的今天，一种曾被长期冷落的能源正悄然重回舞台中央——核能。华尔街开始下注，政策制定者频频表态，一场围绕核能复兴的资本叙事已然兴起。然而，当市场狂热追捧尚未盈利的核能初创明星时，产业链上游的铀矿与燃料公司，正凭借扎实的产能与长期合同，勾勒出一条更为清晰和确定的投资路径。

2026年，是追逐闪耀的概念，还是拥抱沉默的基石？这成为摆在投资者面前的关键抉择。

热潮下的隐忧：核能初创公司根基尚浅

核能初创公司Oklo（$Oklo(OKLO)$）和NuScale Power（$NuScale Power(SMR)$）的故事极具吸引力：它们专注于小型模块化反应堆（SMR），这被视为为数据中心等场景提供清洁基荷电力的理想解决方案。NuScale的设计已获监管批准，Oklo则致力于使用回收核废料。

市场也给予了热烈回应。过去三年，Oklo股价飙升733%，NuScale上涨65.6%。但狂热背后是脆弱的现实：两家公司均未真正建成或商运过任何核电站。NuScale唯一的大型项目因成本超支被取消；Oklo则从未产生收入，公司的反应堆设计也尚未获批。

截至2025年12月中旬，两只股票已从高点下跌约50%。缺乏实际收入与盈利支撑的股价，正在经历挤泡沫的过程。对于投资者而言，在2026年追逐这些故事性大于基本面的初创公司，风险可能远大于机遇。

更坚实的赛道：铀业龙头受益于确定性复兴

与高风险核能初创公司相比，核能产业链上游的铀业正提供更清晰，更具基本面支撑的投资逻辑。全球范围内，为保障能源安全与实现气候目标，多国已承诺到2050年将核能容量增加两倍。这直接推升了对核燃料——铀的长期需求。

美国将铀列为关键战略矿物，旨在重建本土核燃料供应链，这为相关企业带来了政策红利。在此背景下，几家龙头企业值得关注：

Cameco（CCJ）：全球铀业巨头，拥有庞大的储量与产能。公司与美国政府的战略合作及矿山增产计划锁定了行业复苏的龙头地位。市场预计未来两年盈利将高速增长。

Uranium Energy（UEC）：美国主要的铀生产商，已成功从开发者转型为生产者。通过收购，它拥有美国最大的许可年产能，并正在建设垂直整合的燃料循环能力。

Centrus Energy（LEU）：该公司的独特优势在于，它是西方世界唯一获得许可的高丰度低浓铀（HALEU）生产商，这是下一代先进反应堆的关键燃料。公司正在美国政府的支持下积极扩产。

这三家公司业务覆盖铀矿开采、生产和先进燃料加工，构成了对核能复兴更全面、更实质的投资组合。它们拥有实际收入、产能和长期合同，与仍处“画饼”阶段的核能初创公司形成鲜明对比。

结论：避开概念炒作，聚焦实质龙头

2026年的核能投资，应区分“故事”与“现实”。由AI概念炒热的核能初创股，因缺乏业绩支撑，波动巨大，风险偏高。

真正的投资主线在于全球核能确定性复兴带来的上游机会。Cameco、Uranium Energy和Centrus Energy等公司直接受益于核电装机增长、国家战略储备和燃料供应链重建的长期趋势，基本面更为扎实。对于看好核能未来的投资者而言，聚焦这些产业链上的实质龙头，或许是比追逐概念股更稳健的选择。