顺丰控股缘何在资本市场上遇冷？

今年1月中旬，顺丰控股与极兔速递宣布战略相互持股，激发了市场极大的想象空间。不过资本市场投下了诚实的一票，顺丰股价仅仅激动了3分钟就转而暴跌，后来发现当时上涨也只是公司动用回购资金勉强支撑起来的。

随着顺丰股价再开启暴跌，市场的热情也被完全浇灭。原本涨势如虹的极兔速递在宣布与顺丰“联姻”后，股票也连续暴跌10个交易日。看样子顺丰成功把自己的“寒气”传导给了极兔。

自2025年下半年以来，顺丰控股在持续性暴跌和间隙性回调中度过。而同期上涨指数一路扶摇直上，站到了4000点以上。

作为行业龙头股，顺丰在资本市场上遭遇如此冷遇，着实让人有点意外。这背后到底有何隐情？答案或许藏在公司的财报里。

自2025年以来，顺丰的业绩增速明显出现乏力之势。2025年前三季度，公司实现营业收入2252.61亿元，同比增长8.89%；净利润为83.08亿元，同比增长9.07%。但是第三季度业绩出现了负增长，营业收入784.03亿元，同比增长8.21%；净利润25.71亿元，同比下降8.53%。

而最新披露的12月份经营数据更是颓势尽显，月度营收合计273.39亿元，其中，速运物流业务营收203.78亿元，同比仅增长3.78%；业务量14.76亿票，同比增长9.33%；供应链及国际业务营收稳健增长，达到69.61亿元，同比增长2.35%。

三项指标都维持了弱势增长的态势。而作为衡量快递业务盈利水平的单票收入方面，去年同期顺丰的单票收入是14.55元每单，但到今年12月已降至13.81元每单。

这两年，快递物流行业在无休止的价格战下已经被打成了“鸡肋”行业，商家利润微薄，几乎不赚钱。

顺丰因为占据高端市场，尚能维持每单10几元的收入，但其他诸如圆通、中通等快递企业的单票收入已经被打到2块钱左右，毛利润更是低至不足5毛钱。

据《财经》统计数据，2016至2024年间，中通单票平均毛利从0.77元降至0.41元，圆通由0.48元跌至0.21元，韵达从0.66元降到0.18元，申通则从0.60元滑落至0.11元。

这样一个几乎不赚钱的行业，资本自然会重估其投资价值。实际上，不止是顺丰在资本市场上遇冷，近年来通达系快递企业也频频遭到大股东减持。

就在近期，阿里巴巴出手减持了圆通速递6845万股，占总股本的2%，套现金额约10.89亿元。这是近一年来，阿里对圆通进行的第二次大规模减持。去年4月至6月，杭州灏月就以同样方式减持了圆通2%的股份，套现8.47亿元。