《8月家居订单大分化！智能床垫龙头增速40%，外资加仓名单曝光》

🔥 一、技术面：板块分化加剧，智能家居标的强势突破

- 智能床垫领涨：喜临门（603008）8月股价放量突破年线（16.8元），周涨幅12.3%，MACD金叉且红柱扩大，散户筹码占比降至42%，机构控盘度提升；慕思股份（001323）站稳60日均线（28.5元），量能环比增30%，主力资金连续5日净流入。

- 定制家居承压：欧派家居（603833）失守年线支撑（85元），RSI（14）跌至35超卖区；索菲亚（002572）融资余额占比流通市值降至3.1%，反映资金撤离。

- 关键信号：家居板块月线级别KDJ死叉，但细分龙头（喜临门、慕思）逆势走强，资金聚焦“智能化+出海”双主线。

💰 二、资金面：外资加仓智能品类，内资博弈政策预期

- 北向资金动向：8月增持喜临门超2亿元（持股比例升至6.8%），慕思获QFII加仓1.5亿元；顾家家居（603816）遭减持1.2亿元，主因内销增速放缓。

- 融资余额变化：喜临门融资余额环比+15%（至4.3亿），杠杆资金押注AI床垫放量；好太太（603848）融资余额骤降20%，反映市场对线下渠道分化担忧。

- 机构调研热度：慕思8月获72家机构调研（同比+40%），聚焦AI床垫技术壁垒；志邦家居（603801）调研关注海外业务70%高增，但国内大宗业务拖累被谨慎看待。

:zap:️ 三、行业地位：AI与出海重构估值锚点

- 技术壁垒：

- 喜临门：联合清华研发脑电监测AI床垫，深睡比例提升30%，8月线上增速40%验证产品力；

- 慕思：“潮汐算法”专利构筑护城河，AI床垫收入占比升至5%（H1同比+300%），华为鸿蒙生态加持。

- 出海竞争力：

- 顾家：越南基地覆盖美国关税缺口，外销增速12%（内销-3%），非美市场贡献增量；

- 志邦：中东订单爆发（H1海外+70%），沙特“2030愿景”催化高端定制需求。

📊 四、基本面：订单增速分层，盈利结构优化

- 高增长阵营：

- 喜临门：8月零售+20%（线上+40%），AI床垫客单价破2万元，毛利率45%+；

- 慕思：零售双位数增长，T11+智能床垫溢价率达60%，海外增速74%（基数低但空间大）。

- 稳健型标的：

- 顾家：外销+12%对冲内销疲软，功能沙发市占率升至35%；

- 好太太：电商+10%，智能晾衣机渗透率提升，但线下渠道改革阵痛（样板店30%增长vs传统店下滑）。

- 承压品类：

- 欧派/索菲亚：大宗业务下滑（欧派-47%），地产链库存去化缓慢；

- 瑞尔特：国内代工下滑20%，智能马桶海外增量难抵内需疲软。

💎 五、量价关系：估值与增速匹配度扫描

- 高性价比：

- 喜临门：2025年PE 14.6倍，低于净利增速（14%），PEG＜1；

- 慕思：AI业务占比5%未充分定价，若渗透率提至10%，估值可看25倍（现18倍）。

- 谨慎观望：

- 欧派：PE 22倍 vs 营收-5%，估值业绩双杀风险；

- 志邦：海外高增但国内大宗占比17%，毛利率承压（35.97%，-0.72pct）。

配置策略：聚焦三主线

1. 智能升级龙头：喜临门（AI床垫放量）、慕思（华为生态+技术溢价）；

2. 出海弹性标的：顾家（越南产能释放）、志邦（中东订单爆发）；

3. 渠道改革突围：好太太（电商稳增+线下样板店优化）。

核心逻辑：8月订单分化的本质是 “地产后周期”向“消费科技”的转型阵痛——当喜临门线上40%增速遇见欧派个位数下滑，当慕思的AI床垫溢价60%遇见瑞尔特的国内代工暴跌20%，家居行业的估值锚已从“地产β”转向“产品α”。在存量房时代，只有握住技术壁垒与出海利器的公司，才能穿越周期迷雾。

（注：数据截至2025/09/09；来源：公司公告/行业调研整合）