$桃李面包(SH603866)$
盯着桃李面包5.44元的股收盘价，再看对比其他消费股行情，千元的贵州茅台不比，盐津铺子股价还66.65元，这种强烈的对比扎得人心里发闷。曾经那个"短保面包之王"，如今用连续五年的净利润下滑和营收负增长，给我上了最生动的一课：桃李面包归于平庸，或许是注定要接受的现实。
我至今记得当初重仓它的理由。35%的市场份额、"中央工厂+批发"的成熟模式，还有那句"国民早餐"的民间认证，都让我觉得这是一个有着深深护城河的优质公司，买入桃李更是一笔稳赚不赔的投资。那时的桃李确实风光，东北大本营贡献着近四成营收，22个生产基地的面包每天源源不断送往全国31万个商超货架，市值一度冲到450亿的高峰。可我没预料到，这种看似稳固的优势，会在短短几年内变成拖累增长的包袱。
最先暴露的是战略上的平庸。当健康化成为消费市场的主流，桃李的研发费用却连年递减骤降如今更是连盐津铺子的零头都不到。别人忙着推出低糖、清洁标签产品时，它还在靠传统单品撑场面，新品增长根本抵不住主力产品的下滑颓势。渠道布局更是僵化，营收依赖传统商超，线上和新兴零食折扣店的布局严重滞后，等终于想起加码即时配送时，早已错失了最佳时机 。
更让人无奈的是扩张中的"水土不服"。东北大本营因人口流出和消费降级连续负增长，2025年上半年营收暴跌，曾经的增长引擎成了拖油瓶。华南市场更是噩梦，11家子公司持续亏损，产能利用率仅60%，成了全国最大的业绩拖累。这种"守不住老家、攻不下新地"的窘境，彻底暴露了其抗风险能力的薄弱。
最刺痛投资者的，是在平庸中消耗信任的操作。业绩下滑的同时，产品质量还屡屡出现问题。之前的文章这里不想赘述了。
分红派息没有毛病，即便是实控人家族拿走了大头，我也无话可说，可减持套现46亿。还是让投资者用脚投票，真是操作猛如虎，市值缩水350。桃李面包这个品牌早已在平庸中坍塌了。
看着账户里不断缩水的金额，想想如今这3800点的指数，对比那些涨势喜人的股票，郁闷当然有过。但久而久之我渐渐明白，投资中的许多痛苦，都源于对"平庸"的拒不接受。桃李的困境不是偶然，它的产品、渠道和战略，早已跟不上这个快速变化的市场，如今五元的股价正是市场对其能力的理性投票。
或许就像现实中的自己也许总有自命不凡，但其实我也只是个平庸人。投资里也总会遇到平庸的标的。接受桃李的平庸，不是承认失败，而是学会在狂热中保持清醒：那些没有核心竞争力、不愿拥抱变化的公司，无论曾经多么风光，终究会被市场抛下。与其在不甘中消耗自己，不如及时调整方向，毕竟投资的本质，从来都是与优质的龙头公司同行，而非为平庸的桃李坚守买单。
自己孩子平庸，你真舍得抛弃吗？能换成别人家优秀的孩子吗？还是只能接受平庸，留下些许迷茫和无奈。#股民的日常#