长江传媒研究笔记

一、公司概况

长江出版传媒股份有限公司（以下简称“长江传媒”）是一家总部位于湖北武汉的国有控股出版传媒企业，成立于1951年，拥有超过70年的发展历史。公司于2007年在上海证券交易所上市，股票代码为600757。

长江传媒拥有18家直属企事业单位和133家全资或控股子公司，员工人数超过3万人，资产总额超过100亿元，年营业收入超过100亿元，是中国出版业的重要力量之一。

二、业务范围

长江传媒以图书、期刊、报纸、音像制品、电子出版物的出版、发行、印制、物资贸易为主业，拥有涵盖“编、印、发、供”的完整产业链。

出版业务：包括一般图书、教材教辅、报刊的出版以及新媒体经营等。

发行业务：涵盖图书、报刊、电子音像制品、数码产品的批发与零售。

印刷业务：主要提供图书、报刊印刷和纸质包装品印刷服务。

物资贸易业务：涉及印刷物资的采购和销售，包括图书用纸、包装用纸、油墨、印刷器材等。

近年来，公司积极拓展数字阅读、在线教育、文化创意、投资金融等新兴领域，形成跨领域、多介质、全链条的发展格局。

三、财务表现（2025年）

根据2025年半年度报告，长江传媒的财务表现如下：

营业收入：35.48亿元，同比下降0.70%。

利润总额：6.89亿元，同比下降3.27%。

归属于上市公司股东的净利润：6.85亿元，同比增长28.83%。

基本每股收益：0.565元，同比增长28.83%。

加权平均净资产收益率：7.00%，同比上升1.27个百分点。

毛利率：36.90%，资产负债率：29.00%。

从收入构成来看，教材教辅业务是公司的核心收入来源，2025年上半年实现收入28.68亿元，占总收入的80.83%；一般图书业务实现收入7.11亿元，占比20.03%。

四、市场地位与行业前景

长江传媒在中国出版市场中占据重要地位。根据开卷监测数据，2025年上半年，公司图书实体书店实洋占有率为2.16%，在全国出版集团中排名第7位；网店实洋占有率为1.19%，排名第16位；综合零售市场实洋占有率为1.39%，排名第15位。

在细分市场中，公司美术类图书以7.54%的实洋占有率排名全国第1位，传记类图书以1.76%的占有率排名第8位。

国家对文化产业的重视程度不断提升，党的二十大提出推进文化自信自强，到2035年建成文化强国的目标，为出版传媒行业提供了良好的政策环境和发展机遇。

五、发展战略与未来展望

长江传媒积极推进数字化转型和新媒体布局，构建线上线下融合的立体营销体系。公司大力发展直播、短视频营销，打造线上教育服务平台，推动传统教材教辅征订业务向线上转型。

在内部管理方面，公司持续优化内部控制体系，强化风险防控，提升管理效率。

未来，长江传媒将继续深化产业升级，拓展新兴业务领域，提升核心竞争力，致力于成为具有全国影响力的现代出版传媒集团。

六、价值分析

长江传媒作为出版传媒行业的龙头企业，拥有深厚的历史底蕴、完整的产业链布局和稳健的经营业绩。公司2025年上半年净利润同比增长28.83%，展现出良好的盈利能力。

当前，公司动态市盈率（PE）为7.52倍，市净率为1.06倍，估值处于合理水平，具有一定的吸引力。

风险提示：出版行业面临数字化冲击、市场竞争加剧等挑战，公司需持续创新以应对市场变化。

七、总结

综合来看，长江出版传媒股份有限公司凭借其坚实的业务基础、稳健的财务表现和清晰的战略规划，在出版传媒行业中保持领先地位。在国家政策支持和市场需求驱动下，公司未来发展前景广阔。