河化股份控股股东重整、股权转让及重组分析
河化股份自2024年6月24至今年6月4日的一年中，股价自最低2.23元涨到最高9.26元，涨了415%。从业绩来看，该股多年亏损，中间间隔盈利，显然是为了躲避退市。 基本面乏善可陈，为什么会涨这么多？从走势来看，该股启动是早于大盘的。大盘的启动是2024年的9月18日，河化股份从6月24日至8月6日股价已经翻了一番还多，并且从7月30日至8月6日连续拉了6个涨停板，而这期间正是大盘惨烈的下跌阶段。这种涨势决不是其槽糕的基本面可以解释的，其背后显然有不为人知的基本面转变和推动逻辑！
这就需要我们从公司的公告中去探寻秘密。2024年7月30日公司发布了《关于控股股东司法重整的进展公告》。 公告中表示，“2024年7月26日，银亿集团有限公司管理人与重整投资人厦门象达投资合伙企业签订了《重整投资协议》。下一步将尽快召开债权人会议，对重整计划（草案）进行表决”。 银亿集团就是河化股份的控股股东。从公告中还可以得知，银亿集团及其母公司的债务重整计划始于2019年12月19日，已经过去了五个年头，始终没有结果。而7月30日这一公告表明多年没有结果的大股东重整案终于有了眉目。二级市场上，公司股价从7月30日开始连续拉板正是对这一基本面重大变化的反应。在公告之前，股价从6月24日起已经开始走强，而同期大盘正在惨烈下跌，这意味着什么？显然是有先知先觉的资金。 其后，大盘于2024年9月18日止跌并走出一波快速进攻行情，于10月8日结束。
而河化股份自2024年9月18日至2024年12月10日走出了三波凌厉的进攻行情，股价从3元多涨到7元多，再次翻番有余。之后经过调整，于2025年4月9日再次启动行情，至6月4日创出最高价9.26元。 河化股份2024年9月18日之后的行情涨势远远超过了大盘，也远远超出了其自身的基本面支撑。为什么会有这么强劲的走势？ 这还要从其大股东的重整这件事上去追寻内在的支撑逻辑。 2024年10月8日公司再次发布《关于控股股东司法重整的进展公告》，银亿集团及其母公司的重整计划获得债权人表决通过。10月16日，宁波中院裁定批准重整计划。至此，大股东重整计划法律上的程序走完，为其后股权转让、实际控制人变更铺平了道路。 现在可以回过头来再看看公司股价从2024年9月18日至12月10日这三波走势。9月18日至10月8日第一波，这是跟随大盘走的；第二波和第三波上攻启动的时间点是10月18日，至12月10日结束。
这个启动时间点和宁波中院裁定批准重整的时间点是吻合的，这一期间大盘处于横盘震荡之中。显然第二波和第三波走势是由重整的最终落定催生的。重整落定实质上是河化股份重组和基本面发生重大变革的前奏，二级市场上正是基于这个预期才走出了远远超越同期大盘的走势。 大股东合并重整计划的通过已经表明了将来会有股权转让和实际控制人的变更，而这一方案能够被债权人通过并在二级市场上掀起强劲的涨势，这说明债权人和二级市场投资者（主力）对这个方案强烈看好和认同。 那么这个方案是怎么样的呢？ 2025年7月30日，公司发布控制权变更事项停牌公告，称控股股东宁波银亿控股有限公司正在筹划股权转让相关事宜，该事项可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更。 2025年8月6日公司再次发布公告，称银亿控股的股东银亿集团、宁波如升实业有限公司与北京胜顶科技有限公司达成了合作意向，公司控股股东银亿控股之全体股东拟将所持银亿控股100%股权转让给北京胜顶或者北京胜顶指定方。
至此，河化股份大股东股权转让和实际控制人变更事项终于露出水面。 接盘方北京胜顶成立于2025年7月1日，从其成立时间与参与本次收购的节点来看，大概率是专门为此次收购而设立，其股东为张建伟（持股75%）和苌向阳（持股25%）。 从公开资料来看，张建伟和苌向阳的核心产业是精信集团及其下属的雄发新材料、泰纳新材料，主要业务包括氯化聚乙烯（CPE）、PVC相关产品。目前网络上普遍认为，新控制人这些相关化工资产有可能注入河化股份。 我认为，这些都不可能。为什么？从行业情况来看，类似业务的亚星化学（从事氯化聚乙烯（CPE））处于亏损状态 ，PVC是传统化工业务，竞争激励，市场估值不高。如果把这些东西注入河化股份，如果前面大股东那个重整计划就是这样安排的，你觉得债权人会议能够通过吗？二级市场上那些大鳄们能够认可吗？所以，不是这些东西。
那将来重组会注入什么东西呢？你想想，河化股份是干什么的？合成氨、尿素生产企业。如果你具备一点宏观产业视野，你一定会想到，新的东家应该是看中了河化的合成氨产能。 合成氨是什么东西？合成氨就是当前国家大力推广的新能源绿色氢氨的主体绿氨。由于绿氨燃烧后生成氮气和水，不产生二氧化碳，绿氨被认为是“零碳”燃料，是未来重要的清洁能源之一。 今年以来已有多个绿色氢氨项目开工，二级市场上也掀起了一波炒作热潮。今年7月8日，远景集团打造的全球最大152万吨绿色氢氨项目首期32万吨工程在内蒙古赤峰建成投产。5月19日，中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目首台电解槽设备成功吊装就位，标志着制氢系统车间正式进入设备安装阶段。 华光环能因参与赤峰项目和松原项目被狂炒，股价在三个多月里涨了近3倍。博源化工、建龙微纳等都因参与赤峰项目而受到市场追捧。
河化股份从今年4月9日至6月4日这波炒作是什么原因催生的？这里面固然有大盘上涨的因素，但河化股份这波上涨股价又是翻了一番，这不是单纯大盘带动的结果，这里面有事件的催化作用。但河化这段时间消息面是平静的，大股东股权转让事件尚未透出信息。 看看下面这些新闻就会明白河化股份这段时间为什么涨的这么猛。5月6日，广西贵港市，广西心连心化学工业有限公司的绿色大化工新材料项目隆重开工，该项目预计总投资将达到219亿元，占地约4500亩，分两期进行。其中，一期项目投资约为119亿元，占地2515亩，主要涵盖合成氨、尿素以及高效复合肥等产品的生产。同一天，亿华通中电百色氢能及氢燃料电池产业基地项目竣工，这个项目就是国家规划的中国—东盟氢能产业基地。 在此之前的4月14日，西部陆海新通道“氢走廊”渝黔桂贯通首发仪式在广西钦州港和重庆无水港同时举行，标志着我国首条跨区域氢能重卡干线正式贯通，并进入常态化运营阶段。
西部陆海新通道“氢走廊”是西部地区首条以氢能重卡为核心的干线物流通道，全长约1200公里，设有4座加氢站，连通重庆、贵州、广西，并通过钦州港出海。目前，“氢走廊”全线正加快打造中短途氢能物流应用场景，助力我国氢能产业发展迈上新台阶。为推进西部陆海新通道“氢走廊”建设，广西出台《加快推动广西氢能产业高质量发展行动计划(2024—2027年)》，引进亿华通等行业龙头企业，加快建设中国—东盟氢能产业基地，发挥龙头企业技术创新优势，进一步释放重载运输、跨境冷链、江海联运等多元应用场景潜力。 看了这些新闻什么感觉？那就是广西的氢能产业建设如火如荼。河化股份就是以前的河池化工，就在广西河池，贵港、百色、钦州都是它的邻居。这些大事件对河池这个合成氨企业没有一点刺激？市场主力不利用这些热点事件炒作？这就不是A股市场。
河化股份这波炒作时间是4月9日至6月4日，大盘这波行情启动于4月8日，广西这几个项目的时间节点是4月14日、5月6日，大盘的带动叠加大化工及其它项目的刺激促成了河化股份这波行情。 从上面这些迹象来看，河化股份的新东家应该是冲着合成氨来的，河化后面的重组、资产注入应该和绿色氢氨项目的规划有关。这个符合河化的基本面，也只有这个才能在二级市场上掀起滔天巨浪。当然这些都是我的猜测，留待市场验证吧。