电力大牛股的炒作逻辑是什么？
今年以来电力出了三个大牛股，上海电力、华银电力和乐山电力。它们的炒作逻辑是什么？
上海电力简单，其炒作是因为购买海外资产及后续合并重组国家电投海外资产的预期。
乐山电力。从业务构成看，乐电的经营业务有电力、天然气、自来水、新兴业务及服务业务。所谓新兴业务主要是储能和虚拟电厂，服务业务是住宿、餐饮等。目前其业务主要就是电力，营收占比70%，毛利占比57%，是绝对的大头，对公司业绩起决定作用。
从业绩来看，乐电多年来业绩乏善可陈，今年上半年业绩还是下降的。所以其股价的大幅上涨和业绩没有关系。
公司股价的上涨始于今年的4月8日，到5月28日，从最低的6.3元上涨到最高18元，股价涨了三倍。这一段时间发生了什么？
2025年2月20日，公司完成以简易程序向特定对象发行股票，募集资金建设乐山电力龙泉驿区100MW/200MWh电化学储能电站项目。7月14日该项目成功并网投运。
公司全资子公司乐电新能源公司于2025年5月成功中标四川能投储能科技有限公司所属成都市新津区邓双100兆瓦/200兆瓦时独立储能电站项目及送出工程运维服务。
公司全资子公司乐电新能源公司投资建设的首个“光充一体”示范项目“四川电动汽车有限公司停车场停车棚光伏发电项目”于2025年5月26日在成都市锦江区正式竣工投运。
乐山电力虚拟电厂于2025年6月18日正式接入四川省电力负荷管理中心新型负荷管理系统。
还是7月14日，公司收到《四川省发展和改革委员会 四川省能源局关于印发<四川省电网侧新型储能项目清单（2025年度）>的通知》，公司申报的成都市青白江区100MW/200MWh电化学储能电站纳入该项目清单。
上述这些事件是乐电上半年在储能电站、新能源建设及虚拟电厂领域的一系列动作，而公司股价的大幅上涨就是在这期间。透过这些事件，可以看到乐山电力炒的就是储能和虚拟电厂。
华银电力。华银经营业务主要就是电力生产和销售，电力主要是火电，同时经营水电、风电、太阳能业务。
2025 年6月底公司投产装机规模7163.7MW，其中火电机组4820MW，水电机组140MW，风电机组737.9MW，光伏机组1465.8MW。
从业绩来看，华银电力多年来业绩也是差强人意，2021年大幅亏损22个亿，2022年微利，2023、2024连续两年亏损。但是今年上半年业绩大幅改善，营收同比增长16%，净利润2亿元，同比大幅增长4146%。这是上半年煤炭价格下跌带来的利润大幅增加。
另外，从公司年报及上半年的公告中可知，公司目前在建大唐华银株洲2×1000ＭＷ扩能升级改造项目。该项目2022年9月28日正式开工。上半年关于该项目的消息报道很多。2月20日报道项目240米烟囱已顺利实现封顶，5月19日项目1号冷却塔顺利结顶。6月21日项目厂用电受电一次成功，这意味着该项目正式转入动态试运，同时也为机组投产目标的实现奠定了坚实的基础。
7月28日，大唐华银株洲2×1000兆瓦扩能升级改造项目1号机组发电机转子成功穿装就位。所有这一切都表明，该项目将于今年年内竣工投产。
同时，公司还有一个在广东阳江的大项目。根据2012年7月31日公司和阳江市人民政府签署的协议，公司拟在阳江投资建设6×1000ＭＷ 燃煤发电项目，其中一期规划建设2×1000ＭＷ“上大压小”超超临界燃煤发电及配套煤码头项目。根据公司2024年报，该项目已终止并提取了资产减值准备，原因是广东省发改委出具关于阳江项目复函，指出“十四五以来，国家要求新建煤电项目不选新址，主要采取现有厂址扩建方式。目前大唐华银阳江项目暂不具备纳规建设条件”。但该项目复建也是早晚得事情。赣能股份丰电三期那么大的事故都复建了，华银这个项目复建只是国家政策松动的问题。
回过头来再看公司股价拉升的时间点，从4月24日到7月14日。这个时间段正是华银株洲2×1000兆瓦项目不断传出消息表明即将投产的时间。正是这个即将投产的项目，还有后面产能大幅扩张的预期以及中期业绩40倍提升的基本面，促成了华银股价三倍的涨幅。这和赣能股份2022年7月丰电三期投产导致股价大涨四倍的炒作如出一辙。
总之，电力的三个大牛股，其驱动逻辑各有不同。上海电力是资产重组，乐山电力是储能、虚拟电厂和新能源布局，华银电力是项目投产带来的产能大幅跃升及业绩大幅改善。但是归根结底是一个逻辑，最终还是业绩的大幅提升。
费了半天的劲儿来分析电力股上涨的逻辑，最终还是为了后面电力股的操作。
赣能股份，从业务结构来说和华银电力很相似。公司主要业务就是电力，2025上半年公司总装机规模4144.1MW。其中火电3400MW，水电100MW，光伏发电644.1MW。
前期分析过，目前面临的机遇是赣能上高2×1000MW清洁燃煤发电项目投产（公司持股51%），该项目1号机组已于9月18日正式投产，2号机组也将于年底投产。也就是说，公司今年将增加1000MW清洁煤电产能。
上高二期陕煤上高2000MW清洁燃煤发电目前已经完成了各项招标工作，根据9月20日的最新报道，项目将于9月正式开工建设。还有赣县抽水蓄能项目，产能是4×300MW（水电），赣能持股50%，项目计划于2030年全面建成投运。公司还计划在江西铅山建设300MW先进压缩空气储能示范电站（合资）。另外还有公司在光伏、风电领域的布局，近三年新能源装机增加了500多MW。
从赣能的基本面可以看到，公司发电装机产能在今后几年会有一个大幅度跃升，公司还有储能、新能源布局。其股价会不会大幅度上涨？
2022年7月丰电三期2×1000MW清洁燃煤发电项目投产，公司股价大涨四倍；今年上半年华银电力株洲2×1000ＭＷ扩能升级改造项目即将投产带来股价大涨三倍。
装机规模大幅提升是电力股炒作的永恒逻辑，主力不会不用。所以，这一次赣能股份股价的炒作是确定的，问题只是启动的时间和炒作的方式是兔子还是乌龟。
赣能上高2×1000MW清洁燃煤发电项目投产这个时间节点已经过了，后面的时间节点还有上高二期开工时间，这个没剩几天时间了，就在9月份。这是一个可能的炒作时间节点。再一个就是赣县抽水蓄能项目重大建设节点，还有铅山压缩空气储能开工节点以及其它在储能、新能源领域的重大布局宣布时间。
总之，赣能是一个确定可以盈大利的标的，要高度关注。
再说说华银电力。华银株洲2×1000兆瓦项目投产的炒作已经告一段落，但其后阳江的6×1000ＭＷ 燃煤发电项目是一个更大的炒作题材。这个要关注项目复建时间，关注其进展过程，股价的炒作一般在项目即将竣工投产的前期。阳江这个项目一旦复建，华银电力又会开启一个波澜壮阔的上涨过程。
最后说说储能。可以肯定的是，很多电力股最后都会介入到储能领域，目前象赣能股份、乐山电力，包括华银电力都已经介入到了储能。电力股大多都会成为源网荷储一体的综合型能源服务企业。
9月12日，国家发展改革委和国家能源局联合印发了《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，明确提出到2027年新型储能装机规模突破1.8亿千瓦的目标，较2024年底的7376万千瓦增长144%，年复合增速34.63%。
行业年复合增速35%，这是一个相当高的增速。所以这里面会出很多大牛股。
储能方面，目前赣能股份介入的是抽水蓄能和压缩空气储能，乐山电力介入了电化学储能领域。
对于乐山电力，后期要关注其在储能领域的布局和进展，如果有大规模布局，可以继续关注。
抽水蓄能的大佬是南网储能，股价刚好今天涨了，摸到涨停，又打开。公司抽水蓄能投产装机总规模1028万千瓦。在建抽水蓄能电站10座，总装机容量1200万千瓦。新型储能方面，截至2025年6月底，公司新型储能投产装机规模65.42万千瓦/129.83万千瓦时。上半年内公司新建成的3座电化学储能电站正式投产，分别为云南文山丘北储能项目(200MW/400MWh)、海南临高储能项目(20MW/40MWh)、湖南中南水泥厂配储项目(5.1MW/14.7MWh)。
乐山电力的炒作已经表明聪明资金在布局储能领域。看看9月12日发改委和能源局印发的那个行动方案，就知道这个行业的潜力有多大。这个方面，我们选择关注南网能源、赣能股份和乐山电力。
总之，电力领域，赣能股份、华银电力、乐山电力、南网能源这四个，装机规模迅速扩大，都有储能布局或者就是储能领域的龙头。电力关注这几个就够了。
箭鱼 2025.09.23