稀土产业链核心标的梳理（上、中、下游）
2025年10月我国发布稀土出口管制政策，旨在强化资源战略安全、推动产业链高端化升级。基于上市公司年报、机构研报及行业报道，以下从上游（采矿/分离）、中游（冶炼/加工）、下游（应用）三大环节，按细分赛道梳理核心标的，重点分析其技术优势与产业链地位。
一、上游：稀土采矿与分离冶炼
上游是稀土产业链的资源控制核心，涵盖稀土矿开采、原矿分离（氧化物/金属）环节。我国稀土资源呈现“北轻南重”格局（北方轻稀土为主，南方中重稀土为主），出口管制下资源自给率与分离技术壁垒成为关键。
1. 轻稀土赛道
核心标的：北方稀土（600111）、包钢股份（600010）
- 核心技术优势：
- 北方稀土依托白云鄂博矿（全球最大轻稀土矿，占国内稀土储量83%），拥有“稀土选矿-冶炼分离-功能材料”全产业链，资源自给率近100%。
- 突破“绿色高效萃取分离技术”，稀土氧化物纯度达99.999%（5N级），杂质控制行业领先；同时布局稀土精矿产能提升（2025年规划年处理矿石3000万吨）。
- 产业链地位：全球最大轻稀土供应商，分离产能占全国50%以上，定价权显著（氧化镨钕市场占比超60%），是国家稀土战略资源调控核心平台。
2. 中重稀土赛道
核心标的：厦门钨业（600549）、中国稀土集团（旗下广晟有色600259、中国稀土00769.HK）
- 核心技术优势：
- 厦门钨业拥有福建龙岩、三明离子型稀土矿（中重稀土主产区），掌握“原地浸矿+绿色分离”技术，稀土回收率超90%（行业平均85%），且中重稀土配分（镝、铽含量）高于同类矿山。
- 中国稀土集团整合南方中重稀土资源（江西、广东、广西），旗下广晟有色拥有平远、新丰稀土矿，采用“智能化矿山+数字化分离”技术，降低能耗30%。
- 产业链地位：中重稀土资源稀缺性突出（全球80%中重稀土储量在中国），厦门钨业与中重稀土集团合计占国内中重稀土开采配额超70%，主导全球镝、铽等高端磁材关键元素供应。
二、中游：稀土冶炼深加工（金属/合金/前驱体）
中游聚焦稀土金属提纯、合金制备及功能材料前驱体，技术门槛集中于高纯度金属制备、低重稀土高矫顽力合金配方等。
1. 稀土金属与合金
核心标的：盛和资源（600392）、有研新材（600206）
- 核心技术优势：
- 盛和资源通过海外合作（如美国芒廷帕斯矿、澳大利亚诺兰矿）保障资源多元化，掌握“低温真空蒸馏提纯技术”，稀土金属纯度达99.9995%（5N5级），满足高端磁材需求。
- 有研新材依托稀土材料国家工程研究中心，开发“低镝/无镝高性能合金”（镝含量降低50%），成本优势显著，应用于新能源汽车驱动电机。
- 产业链地位：盛和资源是国内稀土金属出口主力（占国内出口量25%），有研新材为军工、航天提供高纯度稀土金属（纯度99.9999%以上），技术壁垒极高。
2. 磁材前驱体制备
- 核心技术优势：
- 正海磁材研发“速凝薄带+氢破制粉”一体化工艺，磁粉粒度均匀性提升20%，为高性能磁材奠定基础。
- 大地熊突破“稀土永磁二次晶界扩散技术”，重稀土利用率提高30%，磁体矫顽力提升15%，降低生产成本。
- 产业链地位：两者均为国内磁材前驱体头部企业，正海磁材绑定特斯拉、大众等车企，大地熊深度合作比亚迪，供应新能源汽车驱动电机用磁材前驱体。
三、下游：稀土功能材料应用
下游以稀土永磁（钕铁硼）、催化、发光、储氢材料为主，其中永磁材料占比超40%，是出口管制下技术升级与附加值提升的核心方向。
1. 高性能钕铁硼永磁材料
核心标的：中科三环（000970）、金力永磁（300748）、宁波韵升（600366）
- 核心技术优势：
- 中科三环：“晶界扩散+双主相配方”技术国际领先，磁体最高工作温度达220℃（传统180℃），应用于风电直驱电机、工业机器人。
- 金力永磁：“低重稀土高矫顽力磁材”量产（镝用量较行业平均低40%），通过IATF 16949认证，绑定特斯拉（4680电池电机）、联合电子等。
- 宁波韵升：“高一致性磁材制备技术”，磁体性能偏差＜1%（行业平均3%），供应苹果、博世等高端客户。
- 产业链地位：三者占全球高性能钕铁硼产能35%（中科三环15%、金力永磁10%、宁波韵升10%），国内市占率超60%，是新能源车、风电等高端应用的核心供应商。
2. 催化材料（汽车尾气/工业催化）
核心标的：贵研铂业（600459）、中自科技（688737）
- 核心技术优势：
- 贵研铂业：“稀土-铂钯铑协同催化技术”，稀土负载量降低20%，催化剂活性提升15%，覆盖国六及以上标准。
- 中自科技：“稀土基SCR催化剂”突破低温活性瓶颈（-30℃起效），应用于商用车，绑定中国重汽、陕汽。
- 产业链地位：贵研铂业是国内汽车催化材料龙头（市占率30%），中自科技在商用车领域市占率超25%，受益于国六标准升级与出口管制下的国产替代。
总结：政策驱动下的产业链分化与机遇
2025年出口管制后，稀土产业链呈现“资源端强管控、中游技术升级、下游高端化”特征：
- 上游：资源型企业（北方稀土、厦门钨业）凭借配额与资源自给率占据主导，绿色开采与分离技术是核心竞争力。
- 中游：金属与合金企业（盛和资源、有研新材）向高纯度、低重稀土方向转型，绑定下游头部客户。
- 下游：永磁材料企业（金力永磁、中科三环）通过技术突破（晶界扩散、低镝化）巩固全球高端市场地位，催化/发光材料受益于国产替代加速。
未来，掌握核心技术（如低重稀土磁材、高纯度金属）与绑定新能源/高端制造需求的企业将持续领跑。