被市场忽略的小而美“氢能源”上市公司
很多人似乎都忽略了凯立的氢能源业务，氢能源与商业航天等均属于十五五规划里的内容
凯立新材在2025年的半年报中披露：
环保新能源领域销量较上年同期增长1497.06%，主要由于公司氢能催化剂取得较大进展，公司与多家电解水制氢头部企业建立合作。
截至2025年半年报，凯立新材拥有15个在研项目，包括功能介孔碳负载贵金属催化剂的制备研究、包括高性能烷烃脱氢铂系催化剂研发、炭载贵金属催化剂制备技术及产品的迭代升级等。
业绩贡献：从“潜力”到“实绩”
销量与收入占比剧增：2025年上半年，环保新能源领域（含氢能）销量同比增长1497.06%，收入占比从2024年不足10%大幅提升，成为核心增长极。
技术突破与商业化：氢能催化剂（如PEM电解水制氢）取得重大进展，与头部企业合作并实现批量销售，直接推动新能源领域收入激增。
新业务孵化：氢能相关项目（如丙烯酸废气催化剂、氢化丁腈橡胶制备）进入中试或量产阶段，未来有望贡献新收入。
氢能业务已从“战略方向”变为“业绩支柱”，但传统业务波动和研发投入仍影响整体盈利。长期来看，氢能是公司转型的关键，但短期需关注成本控制和商业化进度。
主要合作方：
一、产业链上下游合作
制氢设备端：与西安泰金新能科技股份有限公司合作，该公司是西北有色金属研究院的控股子公司，为PEM电解水制氢设备提供关键金属材料和部件。
下游应用与投资：通过投资陕西西创信诚信息技术服务合伙企业，间接持有德创未来汽车科技有限公司（陕西汽车集团旗下）的股份，切入新能源汽车催化剂应用。与西部金属材料股份有限公司在稀有金属材料开发方面有合作。
二、机构与资本合作
2024年10月30日，公司接待了深圳亘泰投资管理有限公司、北京泓澄投资管理有限公司、大成基金管理有限公司等21家机构的调研，显示了资本市场对氢能业务的关注。
三、行业与标准合作
与天津渤化永利等公司有供应关系，服务于环保政策下的高端化学品需求。
凯立新材的氢能业务技术进展非常亮眼，已经从研发阶段快速迈向商业化，各环节的突破和时间线都很清晰。梳理如下：
一、制氢环节：PEM电解水制氢催化剂
百克级稳定生产：2024年3月，公司表示与制氢相关的PEM电解水制氢催化剂项目已达到百克级稳定生产阶段。
客户推广试用：2023年5月，该催化剂完成百克级放大，进入客户推广试用阶段。
技术指标：2022年，公司已研发出单批次公斤级催化剂，批次稳定性≥98%，膜电极中的活性和耐久性达国际先进水平。
二、储氢环节：新型有机液体储氢体系
中试优化阶段：2024年8月及2025年2月，公司多次披露储氢相关的新型有机液体储氢体系研发及产业化项目正处于中试优化阶段。
研发目标：旨在提升储氢的安全性和效率。
三、氢能应用：质子交换膜燃料电池催化剂
公斤级批量生产与销售：2024年3月，公司表示与氢能应用相关的质子交换膜燃料电池催化剂的在研项目已达到公斤级批量生产，提供验证样品阶段，正与下游厂家对接。
商业化进展：2023年5月，该催化剂新工艺已实现公斤级批量生产，推出商业化产品，并积极与下游对接。2022年年报也确认了该催化剂已实现公斤级批量试产，进入商业化阶段。
四、商业化时间表与里程碑
2022年：燃料电池催化剂实现公斤级批量试产，进入商业化；PEM电解水制氢催化剂完成百克级放大。
2023年：燃料电池催化剂进入中试阶段。
2024年：PEM电解水制氢催化剂达到百克级稳定生产；燃料电池催化剂进入批量试产/试用推广阶段；合同负债同比增长451.73%，反映订单需求强劲。
2025年：燃料电池催化剂部分型号实现销售，部分型号仍处于批量试产/试用推广阶段；PEM电解水制氢催化剂保持在百克级稳定生产阶段；储氢项目持续中试优化。
总结
凯立新材氢能业务已形成 “制氢（百克级）→ 储氢（中试）→ 应用（公斤级销售）” 的完整技术布局，燃料电池催化剂已商业化，制氢催化剂进入客户试用，储氢催化剂处于中试优化，整体进展符合预期。