今天凌晨两点多醒了，怎么都睡不着。起来刷了一会雪球，看了一些球友写的年终总结。也想写一点，为自己2025投资做个简短的总结。今年是开户炒股的第15个年头，15年前我还是在北京上学的屌丝穷学生，那时候刚好实习，在一次出差去重庆的火车上遇到了一位姐姐，她是个股票投资人，跟我们聊起了她投资股市的一些事情，当时应该是比较感兴趣的，我留了她电话，出差回到北京后，我跟同学一起去找她，她热情的带我们去证券公司开户，并教了我们如何买入卖出基本操作。这就是我投资股票的缘起，想想这都已经15年前的事了。
15年来，我觉得就是一个摸索学习的过程（难怪芒格说说：真正的价值投资要从40岁开始），我觉得投资一辈子都会是在摸索学习的过程中，其实也是一种乐趣。从有记录的近10年来，收益翻倍，投资的年化收益率并不高，大概也就勉强跑赢银行定期存款，可能通胀都没跑赢。
先说今年结果，我的收益-18.29%，没错就是亏损18.29%！今年以来，A股重要指数携手上扬，上证指数上涨了18.3%，创业板指更是全年上涨了51.42%。在一片牛市背景下我竟然亏了18.29%。说出来确实有点好笑，这业绩太丢人了。但实话实说自己并不感觉有什么丢人或难过，并自我安慰：投资就像长跑，难免会遇到逆风；市场有晴有雨，需要始终保持耐心。
复盘一下今年亏损的主要原因。因为持仓主要集中在地产和白酒这些“老登”股，这些重仓股是今年亏损的主要原因，相比之下今年以科技为主题的“小登”股完全没有，而今年表现最好的恰恰是这些科技题材的股票。另外一支重仓股万华化学，微涨了一些。
亏损三巨头，口子窖、洋河股份、浦东金桥。亏损最多的洋河股份，今年下跌了22.43%，另一支白酒股口子窖今年下跌了20.24%，地产股浦东金桥全年下跌了5.57%。因为都是重仓的股票，这三支亏损总额超过了亏损金额的100%。其它短线交易过的股票，金额都比较小，但亏损的家数超过赢利的家数，也就是短期交易做的也很差。但相比去年的交易过的股票数量有大幅减少，希望明年能继续减少交易频次。
在经历了大幅亏损后，卖出了洋河股份和口子窖，将持仓换成了贵州茅台。我觉得是非常正确的选择，不是因为茅台跌的少，跌的少只是结果，原因还是在茅台的业绩好。虽然增长速度相对于过去几年明显降下来了，但相比其它白酒好太多了，尤其跟洋河股份和口子窖比，好的不是一点半点，洋河、口子窖估值没有因为股价的下跌而提升，反而越跌越贵。这让我想起这些年的万科，市值从3000亿跌到现在500亿，但估值却是越跌越高，在这一轮洗牌中能不能活下去，还是个未知数！
茅台会不会出现这种情况，个人觉得不太可能，2026年茅台“重启”了i茅台小程序，目前茅台的出厂价是1169，小程序售价1499，依然一瓶难抢，放出来就秒光。干企业的都知道，尤其在当下这样的环境，还有多少产品能像茅台这么好卖？
所以现在身边有亲戚问我，买什么股票投资养老比较合适，我都会说买茅台不错！现在股息率3.65%，比存在银行好多了。
另外一支亏损比较多的就是浦东金桥了，浦东金桥今年下跌了5.57%，跌的不算多，但因为持仓占比高，而且加仓主要集中在11元附近，所以对总体持仓影响比较大。
今年的浦东金桥走的比较特殊，相较于过去几年，每年都会有一到二次较大幅度的上涨下跌，今年相对来说比较平稳。2019年最低价8.19，最高价15.18；2020年低点8.89，高点15.25；2021年低点8.85，高点13.39；2022年低点8.66-14.92；2023年8.95-13.22；2024年8.28-14.26；2025年9.91-11.61；比较下来2025年波动幅度太小了，所以依靠过去几年低买高卖的策略没有用，依照过去的经验来判断未来，始终都会有一定的风险，过去发生的事情未来不是一定会发生的，我们投资很多时候都会依靠这种经验来判断，这也是我们人类或整个生物界的一种生存方式，归纳法和演绎法是我们思考问题的根本方法，依靠过去的经验来判断未来，本质上就是归纳法的范畴。我还常用过去10年的估值（PE/PB）参考目前的价格高了还是低了，其实都是经验归纳总结，都存在一定的风险或者说局限性！还有各种周期、技术门派、量化投资都算。
到底应该如何给浦东金桥这家企业估值？如果只取一点，我认为还是租金收入，纯靠租金收入能给投资人带来多少回报，租金相对来说还是比较稳定的。房价的上涨，销售收入的增加对这家企业来说是锦上添花，是赚取房租收入的同时再赚取波动收入的一个方式，当然也可能是相反的结果。明年也许就会是个波动大年，谁也说不清，谁也无法预测到。重仓持有的核心还是觉得企业被低估了，我很期待明年浦东金桥的表现。
今年策略要调整一下，不能完全不配一点科技题材了，既然都说AI是一场科技革命，咱也不能完全错过这场科技革命，但总的仓位不会超过10%。