氢能储备库（2.9）

（一）制氢环节：设备先行，弹性最大
核心逻辑：无论氢气用于何处，都必须先生产。电解槽是绿氢生产的核心设备，市场空间巨大（从当前GW级迈向百GW级），是产业链中 确定性最高、弹性最大 的环节。
1. 电解槽及核心材料：
• 碱性电解槽（ALK）龙头：华电科工（依托华电集团，项目经验丰富，国内领先）、双良节能（海外拓展能力强）、华光环能。
• 质子交换膜电解槽（PEM）：东岳未来氢能（质子交换膜龙头，拟上市）。
• 核心材料/部件：
◦ 隔膜：力源科技（ALK复合隔膜）。
◦ 质子交换膜：东岳未来氢能。
◦ 阴离子交换膜：聚石化学（通过聚石氢友布局AEM）。
◦ 电极/极板：金帝股份（金属双极板）。
2. 制氢电源：动力源（青木科技）、科威尔（测试设备）。
（二）储运环节：行业瓶颈，关键卡位
核心逻辑：储运成本高是限制氢能异地消纳的核心瓶颈。短期以高压气态（长管拖车）为主，中长期看 液氢 和 管道输氢。
1. 储氢装备：
• 高压气态储氢瓶：国富氢能（车载储氢瓶龙头）、中集安瑞科（高压、低温装备齐全）。
• 液氢装备：蜀道装备、中集安瑞科、国富氢能。
• 固态储氢：厦门钨业（提及为卡脖子技术之一）。
2. 输氢管道：东宏股份（布局氢能管道）。
（三）加注环节：配套基础设施
核心逻辑：随燃料电池车放量而增长。
• 加氢站设备：厚普股份、蜀道装备。
（四）应用环节：需求爆发点
核心逻辑：下游应用决定氢能消纳空间，当前 绿色甲醇 和 燃料电池汽车 是两个最明确的爆发点。
1. 绿色甲醇/合成氨（当前最强主线）：
• 逻辑：受欧盟碳税（CBAM）和国际海事组织（IMO）减排法规驱动，用于绿色航运，需求刚性且溢价高。
• 核心生产商：金风科技、吉电股份、中国天楹、中建瑞科、嘉泽新能。 关键标准：需获得国际认证（如RED、ISCC），且与下游船东（如马士基、中远海运）签订长协。
2. 燃料电池汽车（交通领域）：
• 逻辑：重卡等商用车领域应用场景明晰，成本下降（系统<3000元/kW，氢气<25元/kg）后经济性拐点显现。
• 燃料电池系统龙头：亿华通、重塑能源、国鸿氢能（CR3格局稳定）。
• 车载储氢系统：国富氢能。
3. 固定式发电/备用电源：
• 固体氧化物燃料电池（SOFC）：受 Bloom Energy 获得美国AI数据中心订单催化，国内产业链关注度提升。
◦ 核心标的：佛燃能源（布局SOFC研发）、潍柴动力、三环集团（为Bloom供应核心陶瓷片）。
（五）全产业链布局者
• 华电科工：依托央企背景，打造“制、储、输、用”全产业链解决方案。
• 中集安瑞科：在清洁能源装备（制、储、运、加）及工艺设计方面综合布局。