信立泰2025中报简析（二）

刚看完中报，没啥聊的，至于06、07、12等的BD或未来，如果你愿意相信市梦率也是你的权利和自由，这篇我就不用谈了，一切静待官宣。SL003预计2027年上市。

2025年上半年，整体营收21.31亿元，有背书和贴现1.66亿元。销售费用增长12.9%，营收只增长了4.32%。这种现象上篇说了一个是仿制药和原料药降价的原因，还有是一个给代理和经销商相对便宜供货的原因。就像信立坦找代理，信立汀找经销等情况。通常代理和经销商只赚取药品差价，对于某些地方以各种理由刻意给新药入院抬升门槛，或某地方对他们指定药品保护而新药无法入院的情况下，这时代理或经销商就有作用了，通常情况下这类代理经销商会有当地政府或政企控股或持股的可能，价格给他便宜点，基本可以指标进院。对于慢性病来说，同样可以将长尾效应拉得长长的。

制剂营收17.4亿元，同比6.76%；毛利率79.56%（仿制药原料药和代理经销价拉低整体毛利）