回复@人弃我取淘金者: 保利置业可不是保利发展，去年净利润一个50亿，一个1亿，别混淆视听了。美元债折价问题可以看看美h双上市或者ah上市公司价差，本来就不是绝对对等的。//@人弃我取淘金者:回复@常识和逻辑:这个是很多$融创中国(01918)$ 融创粉犯的错误。由于您素质算高的，更重要的是您的网名：“常识和逻辑”我很喜欢。所以我愿意从常识和逻辑的角度详细回答一下您的疑问。首先您说的对：融创债转股减少了很多负债，虽然股本增加但归母净资产提升，所以公司价值确实提升了，这个确实是利好。
但是，我们不能只看事件本身是利好还是利空，还要看债转股后公司的价值和市值的对比，再和同业对比一下就得出结论。
境外债转股完成后，总股本至少是260亿股（目前106亿股+境内债债转股的几亿股+京外债再次重组后的100多亿股+老孙免费白嫖的23%对应的股票+员工工资转股。这里还要先假设在这期间内老孙没有新的配股），假如未来融创股价不跌，那就是1.54*260=400亿的市值。是央企$保利置业集团(00119)$ （目前市值58.5亿）的6.8倍。
价值角度分析：2024年年报我融总负债8200多亿，再加上各种明股实债（比如大家经常说的北京上海项目都是明股实债）可能有9000亿。这次境外债全部转完股票，我融的负债减少了720亿人民币，再算上境内债债转股减少的负债+保交楼后完成减少的负债，总负债至少还是7000多亿的水平。依然远高于保利置业集团2024年报1500亿总负债（等几年后融创美元债债转股完成后，保利置业负债说不定能降低到1200亿或更低？）。而今年前7个月融创权益销售我融比保利置业还低不少。就算境外债化解了，我融依然是那个土储主要是二三线城市远郊和文旅项目，烂尾减配楼遍地，购房者不敢买期房，供应商建筑商不敢垫资，银行、信托不敢无抵押贷款的暴雷公司，随着融创为数不多的那几个京沪明星项目销售完了，融创未来权益销售可能会被保利置业越甩越远。请问就这个负债数倍于保利置业，权益销售小于保利置业的基本面，我融何德何能市值是保利置业的6.8倍？
所以看到问题没有？融创债转股降低了负债当然是利好，但从9000亿负债降低到7000多亿负债，对比保利置业的1000多亿总负债，融创算化债完成轻装上阵了？评估价值的时候只看有进步还是有退步，不看进步后值多少钱吗？
现实生活中有A、B两个人，A是一个之前风光过的高负债民企老板，前两年经济不景气负债太高还不起钱，被债主告去坐牢几年，其中一部分没抵押物的债主看全额还钱没指望，只能接受部分打折还钱，但发誓以后再也不借钱给A，且到处宣传传播A是老赖欠钱不还弄臭A的口碑。现在A现在从牢里出来了，即使打折还了一部分债后还是欠了一屁股债，好不容易找个月薪1万的工作，由于钱还没还清，所以工资扣除基本生活费后被银行债主强制划款慢慢还。B是个央企员工，最近几年受经济不好影响从以前的2万被降薪到1万5，但工作稳定，关键是欠债比较少目前没出现还不起钱的情况，各种信用都在。然后现在有人说A最近赖账打折还掉了一笔钱，所以A的身价是B的6.8倍，你觉得是不是很可笑？
资金角度分析：再加上我融目前美元债价格13美元多，如果用头部的转股价6.8元转股计算，现在买入美元债相当于用6.8*13.5%/(1-23%)=1.2买股票，如果愿意再等1.5年到2.5年，那转股价就成了3.85元，现在买入美元债相当于用3.85*13.5%/(1-23%)=0.675买股票，都比目前1.54元的股价有显著折价。套利资金会蜂拥而入买入美元债，short股票，直到美元债价格上涨或股票价格下跌到套利空间很小甚至消失为止。美元债大多数投资者都是认知水平远高于散户的机构，他们明知道有差价，美元债却没大涨导致套利空间消失呢？因为之前说了，融创基本面太烂，债转股后负债还有7000多亿，机构投资者当然不相信债转股后他们手上的股票能够按1.54的价格卖出，所以才有很多机构投资者愿意13元多卖出债券落袋为安。
那么，即使你看好融创未来能够有光明前途，那为何不买美元债（相当于债转股后1.2元买股票或是债转股1.5年后0.68元），而要现在1.54元买呢，更别说前几天1.7元以上的时候一大堆人很嗨买入的。很多人又说：我不知道如何买美元债或是我达不到门槛，我要怎么买呢？这个是关注错了方向，关注的方向应该是：小散户买不了不代表大机构也买不了，为啥他们不来套利把美元债价格拉上去呢？是他们的认知水平比不上那些1.7以上买融创的散户吗？