#卫星轨道控制#卫星轨道控制赛道分环节深度拆解落地逻辑及投资优先级与风险提示
大周投研
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1. 星上姿轨控部件（天银机电）
核心逻辑：子公司天银星际是全球仅两家能批量生产宇航级恒星敏感器的企业之一，国内微小卫星市占率 80%+，千帆星座独家供应商，年产能 2000 台套，2026 年第二代光子集成星敏感器量产，单星价值量与毛利率同步提升。
弹性亮点：2026 年姿轨控业务收入占比从 35% 升至 50%，利润增速超 50%。
跟踪指标：恒星敏感器产能利用率、千帆星座交付进度、姿轨控业务毛利率。
2. 地面测控与轨控终端（航天电子）
核心逻辑：国内航天器测控绝对龙头，地面测控系统市占率超 90%，覆盖发射到在轨运维全链路，2026 年低轨发射频次年增 80%，在轨维护需求带动测控设备需求同比 + 120%。
弹性亮点：测控业务收入 + 40%，贡献整体利润 45%+，毛利率稳定在 32%。
跟踪指标：测控系统订单金额、低轨发射频次、在轨测试设备业务占比。
3. 星载微推进系统（新光光电）
核心逻辑：低轨卫星轨道维持刚需，国产替代率超 95%，单星推进系统价值量 2026 年提升至 300 万元，需求同比 + 150%，订单锁定至 2027 年。
弹性亮点：商业卫星推进业务收入 + 150%，毛利率 42%+，成为第二增长曲线。
跟踪指标：微推进器良率、商业卫星订单量、推进系统收入增速。
投资优先级与风险提示
优先级排序：星上姿轨控部件（天银机电）＞地面测控（航天电子）＞星载推进（新光光电）＞轨道控制通信载荷（上海瀚讯）＞轨控测试系统（创远信科）。
核心逻辑：确定性递减，弹性依次增强，前三者具备垄断与刚需双重优势。
风险提示：技术验证不达标、星座建设进度不及预期、新进入者冲击毛利率。