降息如期而至：鲍师傅尽力了，但甲骨文把桌子掀了
昨晚的市场剧情简直就是“冰火两重天”。先说个好消息，咱们的“鲍师傅”（美联储主席鲍威尔）这次是真的尽力了。
宏观层面是绝对的暖意。 降息如期而至，而且鲍威尔的发言相当“鸽派”，字里行间都在呵护市场。更关键的一个细节是：美联储悄悄重启了小规模的 QE（量化宽松），开始扩表。这意味着水龙头又稍微拧开了一点，流动性危机暂时解除。按理说，这剧本应该是全场欢呼、纳指起飞才对，但市场为什么笑不出来？
因为 AI 产业链的后院起火了，火源就在甲骨文（Oracle）。
问题不出在愿景上，而出在“账本”上。甲骨文昨晚发布的财报不及预期，营收 160.6 亿美元，没达到市场预期的 162.1 亿美元，云收入和软件收入也都差了一口气。
但真正吓坏华尔街的，不是少赚了那点钱，而是 资本支出（Capex）超预期，却没解释清楚钱从哪来。
这就好比你家邻居说要盖一栋世界最高的楼（AI 愿景），挖掘机轰隆隆地进场了（Capex 大增），但当你问他“盖楼的钱凑齐了吗”时，他支支吾吾没给个准信。甲骨文没有回答市场最关心的 融资问题，这直接引爆了市场对 整个 OpenAI 供应商融资叙事 的质疑。
现在的逻辑链条变得很脆弱：如果作为 AI 基础设施核心玩家的甲骨文，在融资端都显得吃力，那么其他围绕 OpenAI 搞建设的供应商呢？这一波 AI 浪潮全是靠巨额 Capex 堆出来的，如果“烧钱”的可持续性被打上问号，整个产业链的估值逻辑都要重估。
总结一下： 虽然宏观流动性在变好，但 AI 全产业链短期内肯定要承压。从“卖铲子”的英伟达，到搞基建的甲骨文，大家都在被市场拿着放大镜审视：光有支出（Capex）不行，你得告诉我钱怎么融，以及利润什么时候回流。
建议大家短期先别急着接Oracle 的飞刀，等这一波关于“AI 钱荒”的情绪宣泄完，看看巨头们怎么回应融资质疑再说。