液化天然气LNG 国际套利之王--VG.N

区别于全球一体化的国际石油和相对区域化的煤炭市场，国际天然气市场非常割裂，欧洲和亚洲的天然气价格，在和平时期是美国的 3-5 倍，冲突时期高到至10 -20 倍。

背后的原因有三个方面：

第一，天然气的物理属性是“气态”，跨洋运输，必须缩小 600 倍才有经济性，缩小和放大体积的过程，需要极高的液化和还原的成本，并且有损耗，而石油和煤炭不需要；

第二，国际供需结构来看，供给方主要是美国，卡塔尔和澳大利亚，需求方是欧洲和亚洲，之前连通俄罗斯和德国的北溪管道被削弱，供需方之前几乎无法使用相对低成本的管道运输，只能依赖远洋LNG运输，成本高昂，且脆弱，容易受到地缘冲突影响。

第三，美国在 2010 年后掀起的页岩油革命，带来了大量的伴生的页岩气，特别是二叠纪盆地的页岩气成本极低，但是限于极重资产的液化设施和管道，无法运出去。

美股VG（Venture Global），成立于2013 年，两位创始人分别来自于 pe 创始人和顶级能源律师，因为对于传统能源公司官僚，臃肿的运行效率不满，立志通过标准化和模块化的方式，创造全球最低成本的 LNG 供应商。

它的生意就 4 步 ：

1. **买便宜气** 美国本地天然气**超级便宜**（Henry Hub 3–4 美元），VG 在产地直接大量买。

2. **运到海边工厂** 用管子运到它自己的**液化工厂**。

3. **把气变成液体（LNG）** 气体体积太大不好运，**冷却变成液体**，体积缩小 600 倍，就能装船。

4. **卖给欧洲/亚洲，卖高价** 欧洲、亚洲价格经常是 **15–25 美元** → **中间差价全被 VG 赚走**

以下是本人 ppt 的内容，因为研究时间较短，难免有所偏颇，请各位老师批评指正。

本文只用于探讨学习，不做投资推荐，目前股价已有一定程度上涨，不建议买入。

二、液化天然气LNG产业链

下游：

三、天然气国际价差的原因：1物理属性+2供需地域结构（极度依赖于远洋LNG运输）

三、天然气国际价差的原因：3美国页岩气短期过剩/物流/液化不足

长期来看，个人更偏好，上游油气煤公司，比如 eqt 和 cnq 等等；

未来随着 lng 国际价差的收窄，vg 的利润将回归常态，竞争也可能进一步加剧，不过，如果 vg 通过低成本高效率的运营，能够赚取超越同行的液化费用，那么，仍具有长期价值。

以上是本人 ppt 的内容，因为研究时间较短，难免有所偏颇，请各位老师批评指正。

本文只用于探讨学习，不做投资推荐，目前股价已有一定程度上涨，强烈不建议买入。@山行@NT_CLANNAD @夸克轻子粥 @李药师2003 @赌性更坚强 @浪潮数字回本之路 承蒙各位老师启发和指导，在此感谢，并不吝指教。