肖竹青研究：会稽山黄酒未来发展趋势？

肖竹青解读解读会稽山黄酒的发展趋势与发展逻辑：
一、关于会稽山的年轻化思路
肖竹青认为：方向正确，但尚未触及结构性核心
肖竹青认为，会稽山当前的核心战略是高端化、年轻化、全国化，而黄酒行业最大的短板正是全国渠道、快消动销和年轻场景运营。从这一角度看，会稽山的年轻化思路是精准的。
会稽山年轻化的具体成效：
- 2023年推出的"一日一熏"气泡黄酒，2024年"618"期间3天销售额破千万元，2025年抖音渠道GMV突破2000万元，全年销售额超1亿元
- 成功突破江浙沪区域，进入山东、广东、四川等全国重点市场
- 2025年前三季度在江浙沪以外地区净增91个经销商，远超古越龙山的2个
但肖竹青也指出了风险：
真正的风险在于两点，一是能否尊重黄酒的传统工艺与品牌调性，二是能否稳住价格体系，不破坏兰亭等高端产品的价值。气泡黄酒虽然销量增长迅猛，但市场接受度两极分化，部分消费者反馈其味道像"加了气泡的料酒"，既丢失了黄酒本有的温润口感，又不及啤酒清爽，复购率堪忧。
是否触及消费结构核心？
肖竹青认为目前看尚未完全触及。
肖竹青指出，黄酒行业急需一套可复制的全国化扩张模式。会稽山的年轻化更多是在产品和营销层面的创新，但如何将单品爆款转化为持续的年轻消费潮流，需要更系统的市场策略。
二、"新老并举"打法的难点
肖竹青解读战略逻辑：
会稽山被民营资本入主后，一直重用白酒、啤酒、快消背景人才，放弃传统黄酒思维，走消费品公司路线。这种"新老并举"本质上是用啤酒的效率、渠道、执行力，激活黄酒的品牌与品质。
这种打法的优势：
- 肖竹青认为，作为民营企业，会稽山的风格更为灵活多变，能够快速响应市场变化，及时调整产品策略、营销策略和渠道策略
- 年轻化产品和营销策略吸引了更多年轻消费者，拓展了市场份额，提升了品牌影响力和市场价值
最大的难点：品牌调性的平衡
肖竹青特别提醒，跨界的核心风险在于是否尊重黄酒本质。
1. 品类差异带来的"水土不服"：黄酒与啤酒在口感特性、饮用场景、消费文化上存在本质区别。啤酒的快消属性适合大规模铺货和高频次动销，而黄酒更强调文化内涵和品质体验，若简单套用啤酒的粗暴铺货模式，可能损害品牌调性
2. 价格体系的维护：气泡黄酒所在的"其他酒"板块2025年前三季度收入仅1.5亿元，占总营收比例约12%，与中高端黄酒7.5亿元的收入规模相差甚远。如何在推新的同时不破坏兰亭等高端产品的价值，是巨大挑战
3. 历史与现代的叙事冲突：重启云集酒坊、强化老字号叙事是为了提升品牌厚度和高端价值，而气泡黄酒等年轻化产品是为了降低门槛、扩大受众。两者的目标人群、价格带、场景完全不同，容易产生品牌认知分裂
三、会稽山能否超越古越龙山坐稳"黄酒一哥"
肖竹青对当前发展状态的判断：
会稽山目前确实展现出更强的后劲与锋芒。2024年会稽山营收16.31亿元（同比增长15.6%），归母净利润1.96亿元（同比增长17.7%）；而古越龙山营收19.36亿元（同比增长8.6%），归母净利润2.06亿元（同比大降48.2%）。2025年5月，会稽山市值一度超越古越龙山，成为A股市值最高的黄酒企业。
但肖竹青认为现在不是讨论终局的时候：
1. 黄酒复苏进程才刚刚开始：行业基本面结构性改善与局部过热并存，黄酒板块市盈率远超白酒，资金短期博弈特征显著
2. 双方各有千秋：尽管会稽山在高端化层面高歌猛进，但古越龙山在全国化层面依然遥遥领先。古越龙山在体量上仍占据上风，2024年营收仍比会稽山多3亿元
3. 核心挑战未解决：会稽山销售费用高企已成为盈利拖累，2024年销售费用3.32亿元（同比增长60.2%），2025年前三季度进一步增至3.34亿元，销售费用率攀升至27.6%。持续的市场投入能否转化为可持续的增长，仍需时间检验
能否真正超越古越龙山？
肖竹青的观点倾向于谨慎乐观。他认为会稽山具备全国化的品牌基因，在白酒投资人恐慌的时刻，黄酒迎来了更多的资金关注。但真正的考验在于：
- 短期：气泡黄酒能否从网红变长红，解决复购问题
- 中期：啤酒系高管唐桂江能否在尊重黄酒本质的前提下，将啤酒的渠道优势转化为黄酒的全国化能力
- 长期：能否在高端化（兰亭系列）和年轻化（气泡黄酒）之间建立协同而非互斥的品牌架构
会稽山目前确实在势头和市值上实现了对古越龙山的"反杀"，但肖竹青认为这并不意味着终局已定。黄酒行业的结构性分化才刚刚开始，真正的"黄酒一哥"之争取决于谁能率先解决全国化扩张模式、年轻化可持续性和高端价值认同这三大核心命题。