万向德农 (600371)

万向德农股份有限公司的主营业务是玉米杂交种子研发、生产、销售。公司的主要产品是玉米杂交种子、玉米亲本种子、小麦、化肥。

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以下是关于万向德农（600371）2025年的行业研究报告；

内容涵盖公司概况、行业趋势、财务状况、核心竞争力、风险与挑战等方面：

一、公司概况 -核心业务：万向德农是玉米种业龙头，玉米杂交种子业务占营收的94.17%。公司拥有国审玉米品种7个、省审品种21个，主导品种包括“郑单958”“京科968”“德单系列”等。公司覆盖研发、生产、销售全产业链，拥有3个育种中心、48个试验站，在甘肃、新疆有25万亩生产基地，全国设有8个分支机构，拥有5万代理商。

- 行业地位：玉米杂交种全国市占率超11%，产能达1亿公斤/年，居国内前三。公司是首批“育繁推一体化”企业，受益《种业振兴行动方案》政策红利。

二、行业趋势 - 政策支持：国家对种业的支持力度不断加大，《种业振兴行动方案》等政策的出台，为种业企业提供了良好的政策环境。超长期国债向种业倾斜，万向德农有望获得专项补贴。

- 转基因商业化加速：农业农村部加强植物新品种保护，转基因商业化进程提速。2025年转基因玉米种植试点扩大，审定品种进入利润兑现期，这将为万向德农等种业企业带来新的增长机遇。

- 国际化发展：东北亚共同体推动的《区域全面农业合作协定》（RCEAP）草案提出，2025-2030年将逐步取消成员国间种子进出口关税。万向德农在黑龙江的30万亩育种基地可直接辐射俄蒙市场，2024年公司对俄种子出口额同比增长47%，预计2025年出口量将突破1.2万吨。

三、财务状况 - 2025年中报：截至2025年6月30日，公司营业总收入1.17亿元，同比下降24.39%；归母净利润2485.26万元，同比下降39.33%。第二季度单季营业总收入4414.92万元，同比下降28.22%；归母净利润217.34万元，同比下降65.96%。

- 2025Q1数据：营收7306.79万元，同比下降21.87%，净利润2267.92万元，同比下降34.41%，主因种子销售季节性波动和转基因推广前期投入增大。

- 市场表现-截至2025年10月13日，万向德农开盘价为9.83元，最高成交价为10.03元，最低成交价为9.43元，收盘价为9.45元，涨跌幅为3.6184%，公司总市值为27.65亿元，PB为4.9835，PE为55.6252。

四、核心竞争力 - 技术研发壁垒：公司聚焦转基因、基因编辑技术，与浙江大学、大北农合作建设海南育种基地。2024年新增9个国审玉米品种，2025年有4个转基因品种参加国家转基因审定试验，品种储备丰富，能适应不同生态区种植需求。

- 渠道与品牌优势：公司拥有5万代理商，覆盖主要玉米带，推行“技术+销售”服务模式，提升了农户粘性。公司通过4道检验关和高于国标的内控标准，保证了种子芽率和健康度，在行业内具有较高的品牌知名度。

- 股东协同效应：公司实控人鲁冠球家族（万向三农持股48.76%），能提供资金及产业链资源支持。公司持有万向财务6.5%股权，账面价值1.17亿元，有助于优化资金周转。

五、风险与挑战 - 盈利持续性风险：公司净利润连续下滑，2025Q1毛利率降至20.21%。公司需要压缩低效品种，加码转基因高毛利产品，以提升盈利持续性。

- 转基因推广风险：转基因玉米的社会接受度和监管政策存在变数，商业化进度可能不及预期。公司需要深化农户教育，布局非转品种双轨并行，以降低转基因推广风险。

- 存货减值压力：公司存货占净资产的46.13%，但跌价准备计提不足，存在存货减值压力。公司需要动态监控库存，加速渠道去化，以降低存货减值风险。

- 国际巨头竞争：拜耳、科迪华等国际巨头加速渗透国内市场，万向德农的市场份额可能承压。公司需要通过差异化区域品种和服务增值，提升自身的竞争力。

主升浪策略：（连板基因）

截止上次连板时隔123个周期天数，今日跳空倍量阴其实的假阴险好比头戴假发一样迷惑性很强（超过2025.8.20倍量阳），密切关注起来近期找机会骑上去找找感觉，一但价格突破10.29站稳区间套牢盘解放股价会有一个向左侧12.65附近看齐的表现；

图：以上是不同周期曲线波动，只作为辅助工具。

以上是个人思路仅供参考，请投资客予以核实，盈亏自理。