丽尚国潮 (600738)

　兰州丽尚国潮实业集团股份有限公司的主营业务是专业市场管理、商贸百货零售和新消费新零售业务。公司的主要产品是专业市场管理、商贸百货零售、商业管理、新零售业务。亚欧商厦所获荣誉奖项100余个，其中有兰州市人民政府颁发的“年度十大商厦”、兰州市商贸委、市旅游局颁发的“节会人气最旺商场”等。

近期股东有增持迹象

筹码低位单峰密集

近日有新增概念

最近业绩预计大增

近期有减持公告

一、行业格局与政策环境

（一）行业定位与发展现状

丽尚国潮属于申万二级 “一般零售” 行业，核心赛道覆盖专业市场、百货零售、新零售，均深度受益于消费升级与内需提振政策。

专业市场管理：行业呈现 “存量优化、数字化转型” 趋势，核心商圈市场因区位稀缺性具备强议价能力，头部企业通过数字化升级提升管理效率与商户粘性，毛利率普遍维持在 70% 以上。 商贸百货零售：传统百货向 “消费生活空间” 转型，叠加文旅融合、体验式消费，头部商场通过品牌焕新、场景重构实现客流与坪效双提升。 新消费新零售：跨境电商、免税经济、内容电商（短剧 / 直播）成为增长热点，政策支持海南自贸港、跨境电商综试区发展，为企业提供新增长点。

（二）政策红利

扩内需政策持续发力，多地发放消费券、支持商圈升级，与公司 “商业 + 文旅” 转型方向契合。 海南自贸港零关税政策、跨境电商零售进口监管优化，利好公司新零售业务布局。 数字化转型政策鼓励零售企业降本增效，公司 “丽财通”“丽数云” 等平台建设符合政策导向今日头条。

二、公司核心业务分析

（一）专业市场管理（核心支柱）

经营主体：杭州环北（凤起路核心商圈）、南京环北（夫子庙商圈）两大服装批发市场。 业绩表现：2024 年营收 4.19 亿元（+2.73%），毛利率 76.10%；2025 年前三季度营收 3.19 亿元，毛利率 77.14%，出租率分别达 96.5%、95.6%，现金流稳定今日头条。 核心优势：核心商圈自有物业，区位壁垒高；数字化升级（“丽潮购”“丽达通” 平台）优化采批与物流效率今日头条。

（二）商贸百货零售

经营主体：兰州亚欧商厦（兰州核心商圈），定位中高端综合商场今日头条。 业绩表现：2024 年营收 1.23 亿元；2025 年前三季度营收 0.96 亿元，毛利率 49.60%今日头条。 转型举措：引进小米之家等年轻化品牌，改造动线、搭建甘肃特色专区，与华住合作运营亚欧国际云阁城际酒店，打造 “商业 + 文旅” 复合业态今日头条。

（三）新消费新零售

跨境电商与免税：参股海南旅投黑虎（39.9%）布局免税，“美好生活” 平台与菜鸟物流合作，2024 年营收 0.26 亿元。 内容电商：与快手服务商合资公司，布局短剧营销，孵化自有美妆品牌，探索 “内容种草 + 电商变现” 模式。 商业管理：依托亚欧国际大厦，拓展酒店、文旅等业态，2025 年前三季度营收 0.39 亿元，毛利率同比提升 8.89 个百分点。

三、财务表现与关键指标（2025 年前三季度）

指标数值核心解读总营收4.77 亿元同比稳健增长，主业贡献突出归母净利润1.16 亿元同比增长 7.85%，扣非增速 9.05%，内生动力强毛利率65.94%核心市场业务高毛利支撑整体盈利净利率23.50%成本管控成效显著，高于行业平均资产负债率35.35%财务结构稳健，偿债压力小每股收益0.16 元业绩增长带动每股盈利提升

业绩驱动因素

内生优化：数字化提效（自动化率超 80%）、全流程成本管控今日头条。 结构调整：剥离亏损子公司，减值计提缩减，债务重组损失不再影响当期业绩今日头条。 业态协同：“商业 + 文旅”（亚欧国际酒店）贡献新增长，新零售业务逐步放量今日头条。

四、核心竞争力与风险分析

（一）核心竞争力

资产壁垒：核心物业均位于杭州、南京、兰州等城市黄金商圈，自有物业带来稳定租金收入与资产增值潜力。 高毛利业务：专业市场管理毛利率超 77%，为业绩提供安全垫，现金流充裕今日头条。 数字化与转型：“丽财通”“丽数云” 等平台提升运营效率，新零售布局卡位免税、跨境、内容电商等赛道今日头条。 国资背景：控股股东元明控股增持彰显信心，银行信贷支持充足，抗风险能力强。

（二）主要风险

市场竞争风险：专业市场面临电商分流，百货零售竞争加剧，或导致出租率 / 毛利率下滑。 转型不及预期：新零售（免税、跨境、短剧）业务落地进度、盈利贡献可能低于预期。 宏观风险：消费复苏节奏放缓、地缘政治影响跨境供应链，拖累整体业绩。 数字化投入风险：技术升级成本高，短期或影响利润，长期回报不确定今日头条。

五、行业对比与投资价值

（一）行业对比

估值优势：2025 年前三季度市盈率约 12.9 倍，低于安踏体育（20-30 倍）等可比公司，估值偏低。 盈利韧性：核心业务毛利率（77.14%）显著高于行业平均，现金流稳定，抗周期能力强今日头条。 成长潜力：新零售业务（跨境、免税）处于放量初期，“商业 + 文旅” 业态协同打开长期空间。

（二）投资亮点

业绩预增：2025 年归母净利润预计 1.4-1.7 亿元，同比增长 92.96%-134.31%，增长确定性高。 股东增持：控股股东拟 12 个月内增持 1%-2% 股份，提振市场信心。 政策红利：扩内需、跨境电商、免税政策持续利好，公司业务布局精准卡位。

六、发展前景与投资建议

（一）发展前景

短期（1-2 年）：专业市场保持高出租率，百货零售通过升级提升坪效，新零售业务逐步贡献收入，业绩稳步增长。 中长期（3-5 年）：数字化转型深化，“商业 + 文旅 + 免税 + 跨境” 协同发力，新零售成为第二增长曲线，资产价值持续提升。

（二）投资建议

核心逻辑：高毛利核心资产提供安全垫，业绩高增长 + 估值偏低 + 政策红利，具备配置价值。 风险提示：关注消费复苏节奏、新零售业务落地进度、行业竞争变化。 评级：给予 “增持” 评级，目标价基于 2026 年业绩预期与行业估值，合理区间 15-18 元 / 股。

多周期突破策略；

2025全年至今，吸筹4次试车5次4次洗盘，其中一次涨停，2025.4.23这天价格遇到瓶颈放出有史以来的巨量阴，目前日内多周期共振第2天，距离上次地量刚好3个月，该票属一带一路等多概念，能否走出向阳d走势期待“冬天的一把火”(✧∀✧)，希望大家喜欢，账户全红，红宏火火；

以上是个人复盘思路仅供参考，请投资客予以核实，盈亏自理。