$SOHO中国(00410)$ 如果按REITS4.8%回报率进行估值，SOHO的所有资产不到400亿，减去300亿负债，实际净资产远不及账面显示的那么高，这还是按全部资产通过REITS回收现金算，实际能有三分之一就不错了。从高额的违约金看，大股东已经放弃SOHO。SOHO中国是财务比较透明，大股东信誉不错，业务很简单的一家公司。但从目前的数据和种种迹象，无法确定它的股东价值为正。核心就一点，楼值多少钱，能否变现。高价卖楼已不可能，低价卖楼资不抵债。当然，如果市场租金能像2011年左右短时间实现接近翻倍，那自然没有问题，但当前经济远没有这种迹象。