长城把车卖疯了，市场却疯了

在当前风大了，猪都能飞的估值语境中，谁还在认真看销量，谁还在认真看利润？

9月份，$长城汽车(02333)$ 销量达到13.36万辆，对比之下，蔚来仅3.4万辆，小鹏3.39万辆，理想4.1万辆，三家“新势力”加在一起，也只是长城的半壁江山。而在高端市场，长城20万元以上车型销量达到36,195台，远超蔚小理任何一家，位居自主品牌第二，仅次于华为系。

但资本市场给的反馈呢？

长城汽车的市值只有1415亿元，不仅低于蔚来的1505亿，更被小鹏的1930亿和理想的1739亿远远甩在身后——销量遥遥领先，估值垫底收场，令人哑然。

这不是笑话，是现实；不是模型的偏差，而是认知的错乱。

当一家公司靠真实的产品、硬核的技术、稳定的盈利踏实向上，却换不来应有的资本尊重，我们不禁要问：现在企业的定价，究竟是靠什么？靠技术？靠财报？不如靠嗓门。

在这场谁讲得更动听的资本游戏中，拼的不是现金流，而是想象力；看的不是交付数，而是PPT页数；销量可以不多，亏损可以很大，只要会讲梦，就能市值千亿、头顶光环。

这不是企业估值，这是市井叫卖——
谁声大，谁先上牌桌。

一个人在讲实话，一群人在鼓掌幻想。有人以为蔚小理被低估了，却从不提它们的单车亏损与研发支出压顶；有人说长城缺乏想象力，却看不见它正在销量结构中迈向中高端，实现一场低调而坚实的突围。

长城像一位沉默的农夫，在喧嚣中躬身耕耘，春种一粒粟，秋收万车财；而市场却更愿为那几个在望天打卦的说书人献花。

如果市场的估值体系让你看不懂，那也许不是你错了，而是市场疯了。
市场短期是投票机，长期是称重机。

只是短期这台投票机，如今似乎坏掉了方向盘——投的是情绪，估的是故事，信的不是企业，而是段子。

市场若继续靠拍脑袋定价，拍着拍着，真得小心把理性拍傻，把逻辑拍烂，把价值拍没了。

长城没有浮夸的语录，没有镁光灯下的幻想宣言，有的只是扎实的产品力和一份份真金白银的销售数据。
它没那么热闹，却走得踏实；没那么性感，却正在悄然走进新时代中国车企的高端塔尖。
浮云虽美，终不载物；实车虽沉，方能远行。