聊聊三一的逻辑变化

三一重工上半年营收445.3亿，同比增长15%，净利润52.2亿，同比增长46%，业绩非常亮眼。

单看二季度，营收同比增长11.4%，净利润27亿，同比增长38%，上半年现金流101亿，同比增长20%。

三一我有持仓，细聊几句。

上半年三一的挖掘机依然稳居国内市场老大第一，销售收入175亿，同比增长15%，排第一的还有履带起重机、旋挖钻增速最快的是路面机械，同比增长36.8%。

三一虽然有一定的周期性，但总体还是比较喜欢，有蓝筹+白马的调性，很早之前就持有，上轮见顶后撤出来过。

这轮周期和上轮比有一个很大的变化，上轮是国内大基建，内销旺盛，这轮是内需+外销，三一的出口占比已经远超国内，截至上半年达到59%，出海是三一打开格局的第二预期。

三一在底部调整后上来位置并不高，势头已经完全反转，后续等调整可能会调仓再补点仓位，主要逻辑有两点。

一个是国内启动了很多大型基建项目，比如1.2万亿的雅下水电站，比如新疆建设等，后续大概率还会有其他项目启动，再加上未来3-5年房地产企稳回升，对整个基建领域来说是另一个走强周期。

另一个是海外需求预期走强，不管是一带一路国家大兴基建，走我们走过的路，还是地缘冲突结束后的重建（乌克兰、中东等），以及欧美等发达国家的翻新、扩建等，都给工程机械出口创造了大量机会。

三一作为国内工程机械龙头，和全球龙头卡特、小松比技术上相差已经不大，但价格优势明显，具有极强的性价比，长期看，在全球市占率的每次突破都是对逻辑的强化。

其实制造业和芯片逻辑差别不大，都是工程师红利，包括医药，一样的大逻辑。$三一重工(SH600031)$