GeneDx 二季度再造高点，超预期业绩与数据驱动的未来投资机遇

GeneDx（WGS) $GeneDx Holdings(WGS)$ 是一家运营基因组检测和解读的基因检测公司，公司主要提供全外显子和全基因组检测，特别是面向罕见病的诊断，由于其积累了超过85万份的基因组数据和700万表型数据，使得其可以依托该数据库更好的对罕见疾病进行诊断。(A股对标$华大基因(SZ300676)$ ，本人之前有过很多两家比较分析）

公司在过去大多数时间一直属于亏损状态，但2024年第四季度后公司现金流为正，实现了扭亏为盈，之后股价从1.5美元一度涨到116美元。

最新的2025年第二季度财务收入为1.027亿美元，首次实现超过1亿美元的季度营收，同比增长49%，实现了里程碑式的增长。其中外显子组和全基因组营收为 8590 万美元。也达到历史新高，同比增长69%，检测数量同比增长28%。本季度平均报销率达每次检测 3700 美元以上，高于第一季度的 3400 美元。

由于产品组合的调整，报销额的提高和销售成本的较低，本季度调整后的净收入为 1500 万美元，这是连续第四个季度盈利。调整后毛利率达到创纪录的71%。国内类似服务的公司还都没能实现盈利，都在盈利线苦苦挣扎。

由于积极的增长趋势，管理层提高了全年的财务指引至4-4.15亿美元，并上调了外显子组和基因组的收入预期，希望在 2025 年全年实现 48% 至 52% 的增长。

公司正在向脑瘫和儿科免疫学等新临床适应症拓展，以及在儿科神经病学领域不断深化的渗透。在第二季度，儿科神经科医生在新增的外显子组和基因组测序服务提供商中占比最高。

新生儿重症监护(NICU)领域视为“价值 10 亿美元的商机”，目前市场渗透率只有3.7%，而儿科医生市场有“25亿美元的市场机会”，渗透率不及1%。

GeneDx 的数据库对投资者来说非常宝贵

如前所述，GeneDx 迄今已测序超过 850,000 个外显子组和基因组。随着公司持续提供基因组检测，其数据库将持续增长，GeneDx的数据价值在于其产品组合较为单一但非常全面，并且其也有家系的信息和临床诊断结果，这些都有助于其未来的数据变现。

类似于我们所覆盖过的AI诊断公司Tempus，其专有平台拥有超过 900 万份临床记录，其中包含超过 250 亿个唯一数据点。Tempus 利用这些数据训练其 AI 模型，为医疗机构提供干净、可用的数据。随后，Tempus 将这些去识别化的数据出售给其他临床研究公司和机构，以帮助开发药物疗法和其他治疗罕见疾病的解决方案。

Tempus 通过收购Ambry Genetics，来获得外显子组的数据，据 Ambry 称，该公司已通过临床诊断外显子组测序检测了超过 12,000 例患者。显然相比于GeneDx 来说还是非常少的数据量。

GeneDx 最近以 3300 万美元收购了人工智能驱动的解读即服务平台 Fabric Genomics，并可能获得里程碑付款。通过此次收购，GeneDx 可以利用其现有的基因组数据库和 Fabric Genomics 先进的解读平台，为遗传疾病患者提供更快、更准确的诊断信息。

两家公司都通过收购来弥补检测的短板，扩展自己的数据价值，和拥抱AI技术，但股价表现来说，今年TEM收到更多追捧，不妨考虑WGS未来的潜力。