Illumina（二代测序巨头）“转型+回购”

Illumina（$Illumina(ILMN)$ ）公布的二季度财报在营收略降的背景下展现出“量变里的质变”：调整后每股收益与利润率改善、现金流强劲、积极回购，并上调全年指引。其长期增长并非仅靠“卖更多测序芯片”，而是通过从单一测序向多组学+临床+数据与软件一体化解决方案的转型，构建出更厚的护城河。

财报亮点与底层逻辑

营收与盈利：ILMN二季度营收跌2.8%至10.6亿美元，略高于市场预期；但调整后每股收益1.19美元明显超过预期的1.01美元。

耗材稳定 + 结构优化：测序耗材收入7.4亿美元同比持平，环比增长6%，其中NovaSeq X高通量耗材环比增长超10%。

盈利能力提升：非公认会计准则毛利率69.4%，环比提升200个基点；运营费用同比下降3200万美元，成本控制见效。

现金流与资本回报：运营现金流2.34亿美元，自由现金流2.04亿美元；本季度以约85美元均价回购450万股（总计