$南山铝业(SH600219)$昨天有色板块在贵金属的带领下全面回调，南山铝业也吃了一个跌停， 不少人昨晚估计是没睡好。
说说个人观点，还是始终更看好铝的长期走势，不管是伦铝还是沪铝，当下看似有波动，但背后的支撑逻辑一个比一个硬，短期的调整反而更像是布局的机会，接下来就聊聊我对铝价和铝期货的看法，全是实打实的市场逻辑，没有虚的。
首先最核心的，就是全球对资源的抢夺和产业链扩张带来的需求井喷，这一点是根本。现在各国都在拼命建工厂、完善自身产业链，不管是传统的基建、制造业新增产能，还是电力建设的铺开，全都是实打实的铝需求，再加上新能源赛道的加持，光伏边框、新能源车轻量化对铝的用量增速肉眼可见的快，国家电网“十五五”4万亿的投资更是直接拉满电网用铝的刚需，还有储能、算力基建这些新领域，2026年仅储能一个板块就能带来57万吨的铝需求增量。更别说还有“铝代铜”的红利，现在铜价的高企让下游行业都在换产线，空调、输配电、新能源车这些领域的铝替代需求一直在释放，单空调领域每年就能多耗30万吨铝，这些需求不是短期脉冲，而是实打实的长期增量。
还有个超预期的点，就是马斯克的太空探索、太空发电站、太空数据中心这些宏大构想，别看现在还像是“未来式”，但这些领域对轻量化金属的需求是不可想象的，铝作为轻量化首选，未来在商业航天、半导体高纯铝、机器人这些赛道的需求只会越来越大，这相当于给铝的长期需求天花板又往上抬了一大截，这是铜这类金属没法比的，毕竟铜的新能源需求早就被市场充分定价，而铝的这些未来需求，现在才刚有预期。
说完需求，再看供给端，完全就是刚性约束，想放量根本放不出来，这也是铝价最硬的支撑。国内的电解铝产能早就摸到了4500万吨的天花板，产能利用率都快到98%了，新增产能少之又少；海外本来指望印尼能补产能，结果那边的项目全卡在电力供应上，2020年就投产的项目产能爬坡慢得很，真正能完全释放产能可能要到2027年，2026年规划的新增产能实际落地也得打折扣。欧美那边更不用说，本身电力缺口就大，还得和AI数据中心抢电，电解铝产能不仅没法扩，存量产能还受影响，全球铝的供应增速也就1.5%左右，和2%以上的需求增速比起来，供需缺口一直会在，再加上现在全球铝库存都在五年低位，现货一紧张，价格波动自然就往上走。
还有电力缺口带来的成本支撑，这点也绕不开。电解铝的电力成本占比超40%，现在全球电力供需紧张的局面短时间改不了，高电价直接把铝的生产成本抬上去了，成本端托底，铝价想大跌都难。而且现在欧盟的碳关税2026年全面实施，国内的碳交易也在推进，落后的铝产能会被加速淘汰，供给端只会更紧，成本和政策双重加持，铝价的底部只会越来越高。
再说说大家最关心的，伦铝和沪铝期货接下来的价格范围和走势。短期来看，下周伦铝大概率在3100-3300美元/吨震荡，沪铝主力合约则在2.4万-2.5万元/吨之间，整体是高位震荡的节奏，波动会比较大。拉长到2026年全年，伦铝的基准中枢在2900-3100美元/吨，二季度大概率会冲到3250-3400美元/吨的高点，乐观情况下甚至能上探3500美元；沪铝全年中枢在2.2万-2.3万元/吨，高点有机会冲击2.4万-2.5万元/吨，要是新能源需求超预期、海外电力缺口再加剧，沪铝摸到2.6万也不是没可能。
当然，短期铝价肯定会有震荡，比如宏观情绪影响、获利盘兑现，这些都会带来回调，但记住，这种回调都是暂时的，因为供需紧平衡的大格局没变，需求的长期增长没变，供给的刚性约束也没变。
总的来说，铝价的长期向上趋势是板上钉钉的，短期的高位震荡只是市场在消化情绪，而不是趋势反转。电力缺口、供需缺口、需求增量、未来赛道的预期，这些因素叠在一起，铝价接下来就是易涨难跌，回调反而就是布局的好机会，毕竟现在的铝，不仅有当下的供需支撑，还有未来的增量故事，这样的品种，长期拿着心里是有底的。