$苏美达(SH600710)$ 按了一下计算器，还是觉得有空间，说实话公司吃了业务太杂市场看不清楚估值的亏了，业务混杂容易估值折价，目前可能市场上很多资金也还是把苏美达按照纺服、大宗贸易的标的来定价的。不过终究也还会尊重盘面、尊重资金：
1、传统大宗/供应链业务：2024年收入835.08亿元，利润总额12.62亿元，是公司收入主体，但受大宗商品价格与景气波动影响，盈利质量一般。公司管理层预期该板块利润总额继续保持在12亿元左右。可比公司方面，建发股份、物产中大、厦门象屿、厦门国贸、浙商中拓是最直接的估值锚。2025年PE大多位于7.8倍—15.1倍之间，其中物产中大7.8倍、建发股份10.6倍、厦门象屿12.4倍、厦门国贸15.1倍、浙商中拓8.9倍。结合苏美达的央企属性、分红稳定性与业务相对稳健，取11倍PE作为中性假设合理。按12.5亿元利润总额 × 35%权益比例 = 4.38亿元