$小马智行(PONY)$ 国盛证券给予小马智行（PONY.O）买入评级，目标价40.32美元：
公司技术与资质领先，Robotaxi和Robotruck商业化加速推进。预计2025-2029年收入持续高增，成本随规模扩张与技术迭代显著下降。基于2030年净利润预测及PE估值法，测算Robotaxi与Robotruck合计估值143亿美元，对应2026年130x PS，首次覆盖给予“买入”评级。