川宁生物上马蛋白项目之后，必定化债。而为了确保转股成功，转股价应压低，而且比想象中低得多。假如按当前川宁生物的市值化债50亿，而母公司科伦配债后转让或二级市场卖出，母公司要被稀释25%左右的权益，何苦？若是科伦不想稀释股权，40亿的短融债配川宁生物的可较债，科伦又回到以前的重债务危机，更何苦？科伦从今年开始已经降低分红。