中国平安的长期股权投资像个谜？
保险公司的财报中，会公布长期股权投资的公司明细，以及目前的净额。比如平安财报中，如下图。比如其中京沪高铁的净额目前只有8.8个亿了。
首先这个净额是什么概念？
之前我们说过利润表投资收益中的合营联营投资损益的金额指的是被投资企业的按照持股比例的净利润。
那么在保险公司财报中，联营合营企业明细中的这个金额什么意思？答案是，可以简单地理解为净资产，与净资产直接相关。这里就不是净利润了。
因为我核实了财报，下面表格中的合计金额159,551，正好等于平安资产负债表中长期股权投资的金额。
而这个金额是如何算出来的？我在人保的财报中找到了一个表格：
还是比较复杂的，但是我们可以看出，影响一笔长期股权投资目前净值的核心因素，就是“权益法下确认的投资损益”，也就是净利润，还加上了其他综合收益，还要减去分红，其实不就相当于净资产了吗？
一笔长期股权投资，如果被投资企业净资产一直是增加的，那么这笔长期股权投资在保险公司资产负债表中的净值就会是增加的。
平安长期股权投资的投资损益是如何来了？
保险公司都公布了长期股权投资中被投公司的明细的“净资产”的情况，但没有公布所带来的投资损益的明细。
比如2025年中报，我知道了平安“对联营企业和合营企业的投资损益”是负11个亿，但是我不知道这11个亿的公司明细。
但是由于净利润的波动，会带来净资产的变化，所以我们还是可以从下图中推测出是谁带来了平安的损益，从下面这份完整的截图中可以推断出，主要是以下公司带来的：
1. 京沪高铁。2. 联营企业里的其他。3.合营企业里的其他。4. 华夏幸福（只有几个亿，很少了）。因为这4个部分的净值减少金额最多。另外平安好医生是因为被变更为了子公司，所以在这里净值变为了0。
我们先说一下其他。
其他究竟是什么？
这里我有一个搞不清楚的疑问：
平安为什么有这么大金额的其他？而且这里的两个其他，金额都是类别里金额最大的。而且净值都在减少。我还看了过去几年的金额，很多年份，其他的净值都在减少。这里报表不够透明。
为了弄清这个问题，我翻看了其他同行的财报。在国寿的财报中发现了类似的情况，那就是在合营和联营企业中，“其他”的金额和占比相当大，如下图。好的是，国寿留了一句注释：本集团通过该等企业投资于不动产、工业物流资产等。可惜我翻遍了平安过往的财报，关于“其他”并没有其他的解释。
但是，平安长期股权投资中的“其他”，据财报显示，过去几年净值下降的金额相当大，比如下图，2024年光合营中的其他净值就下降了90个亿。而国寿的“其他”抛开新增投资之后仍然经常是增加的，与平安形成了对比。可惜我们不知道平安的其他里面究竟是什么资产，什么公司。
京沪高铁：
除了其他之外，2025年中报中，净值减少最多的长期股权投资的公司就是京沪高铁了，难道京沪高铁经营困难？说实话，我看完数据后实在是也没搞懂。
首先我查了京沪高铁的财报，经营正常，净利润和净资产都是基本持平或者增长的。
而且平安持有的京沪高铁的股份在京沪高铁的财报中只有不到5%。但是在平安的财报里，持股比例是60.87%。
那么京沪高铁作为目前的一个疑问，先放在这里了。
华夏幸福：
下面就来到最为大家熟知的华夏幸福了。实际上，到了2025年中报，华夏幸福的净值只比去年年底低了6个亿。
更重要的是华夏幸福的净值多年减下来，只剩下5.11个亿了。而净值减到0就结束了，不会被减到负数。这是对账面价值的影响。
但是对于利润表的影响，大概率会持续。以下两个截图来自于平安和人保。里面明确说了，对于账面价值减记为0为限。但是，如果负有承担额外损失义务……..那么会继续确认投资损失，并算作是负债。未来万一反弹了开始盈利了，先弥补负债金额后，再算入收益。
这里有一个“如果”，财报里没有说华夏幸福算不算满足这个如果。大概率应该是算的。也就是说，华夏幸福虽然现在在平安的账面价值只有5.11个亿了，很快会减为0。但是他对利润表的影响还在，2025年华夏幸福的中报又亏损了68个亿，平安持股25%，粗略计算的话，平安投资收益里又得因为华夏幸福亏损17个亿（当然长期股权投资带来的投资收益是没有被投资公司明细的，只有账面价值也就是相当于净资产才有公司明细）。
而在利润表的投资收益的附注里，联营和合营企业的投资收益是-11亿，极可能主要又是华夏幸福造成的。
总之，华夏幸福对利润表的影响还会存在，直到华夏幸福的净利润不再为负或者股权被转让为止。
下一篇文章，我会总结一下，平安投资地产股票的历史，以及目前对地产企业投资的净值还有多少。