如何预测保险股的业绩？
我之前写了一篇文章，讲到我暂时清仓了平安的理由。其中第一个也是最重要的一个理由就是平安的保险业绩的拐点还没有到。
我是如何判断拐点没有到的呢？
这就需要3个重要的数据：新业务CSM，CSM余额、CSM摊销。
我今天把6大保险公司的这三项重要数据都整理了出来，终于可以比较直观的比较。
比较结果？
我之前总说保险财报的口径经常不统一，但是这一次难得统一一次。因为IFRS 17要求在财务报表附注中对新业务CSM，CSM余额变动、CSM摊销进行披露，具有强制性和规范性。
所以，我在所有保险公司的财报中，都在同一个地方找到了这3个关键性的数据。
汇总如下：
可以看到：
1. 人保的人身险目前情况是最好的：新业务CSM大幅度增加，CSM增加，而摊销跟着大幅度增长，大涨40%以上。（我看了下人保合并的数据基本等于人保寿险+人保健康的数据）
2. 紧接着第二梯队是：太保、新华、太平。都是新业务CSM大幅度增加，摊销小幅增加（太平的CSM余额仍然是下跌的）。
3. 而国寿和平安，情况差一些。CSM还在明显降低，摊销还不如新业务CSM。
4. 平安的情况最差：新业务CSM与摊销金额的差距还非常大，距离拐点还有不小距离。
我总结了一下这几个数据的意义：
1. CSM环比情况：看看保险业务的拐点是否到了。
2. 新业务CSM是否大于摊销：可以看看距离拐点还有多大的距离。
如何找到这些数据？
无一例外，保险股都在财报附注中用一个一样的表格给出了数据，以下图2024年新华保险的财报为例：
我标出来的几个数据就是我上面统计表中的数据。
看这个表格容易看晕，比如不是说合同服务边际吗？怎么左侧又写的是年初/年末保险合同负债？
因为其实，合同服务边际本来就是保险合同负债的一个组成部分，通过这个表格的制式也可以证实：
保险合同负债=未来现金流现值+非金融风险调整+CSM。
我们在新华的财报正文中也可以证实这个关系和这些数字，比如CSM是175,867，新业务CSM是10,997，与上表的数据完全一致。
以上就是我的数据的来源，所有的保险股都非常统一，我就不再举例了。