保险公司成立多家私募基金，究竟有什么好处？
近一年，在很多大型红利股的十大股东名单里，都出现了一些私募基金的名字，比如下图是2025年中国电信中报的十大股东名单：
其中就出现了鸿鹄志远私募基金的名字。
作为长期投资改革试点的一部分，目前很多保险公司都成立了自己的私募基金，参与A股的长期投资。
不管是叫鸿鹄志远、太保致远，还是泰康稳行，都可以看出他们顺应监管层的期待，要做长远投资的决心。
但是看着这些私募基金，我一直有一点疑问：为什么不直接投资呢？为什么要成立一家私募基金再投资，这样做，对保险公司究竟有什么好处？
我看到一些评论新闻提到，这将有利于提高保险公司的偿付能力，但是我核实了一遍监管文件，却并没有找到证据。
如何引导保险资金的流向？
我们知道，监管层是通过风险因子来控制保险公司投资的不同资产的风险的，比如投资沪深300的股票，和投资一家没有上市的公司，当中的风险肯定是完全不一样的。所以沪深300的风险因子就会低，而未上市公司的风险因子就会高。
你投资一个风险因子是0.3的资产共100亿，就意味着你需要预留30亿的资本，也就是所谓的最低资本（监管的要求就是偿付能力充足率要高于100%，也就是说30亿的最低资本，需要对应的预留30亿的实际资本。）
监管层想要引导保险公司买什么资产，就可以通过降低这些资产的风险因子，来引导保险公司买入。
比如为了引导保险资金买入沪深300和科技企业，以保证长牛慢牛以及对科技企业的资金支持，在2023年以及2025年，监管层先后两次下调它们的风险因子，沪深300从本来的0.35到0.3再到了0.27，而科创板则是从0.45到0.4再到了0.37。
那么既然监管层现在倡导保险公司创立私募基金，那么现在私募基金的风险因子降低了吗？
私募基金的风险因子？
在国家金监局2021年发布的《保险公司偿付能力监管规则第8号: 市场风险最低资本》中，对各类资产的风险因子做了明确规定，没有单独提到私募。
但是，通过如下图新华保险的财报可以知道，这些私募基金是被列入了合营企业里面：
而《保险公司偿付能力监管规则》第8号文件，是有规定合营企业的风险因子的：
可以看到，由于这些私募基金都不是上市公司，那么风险因子高达0.41。
要知道，如果保险公司直接投沪深300的成分股，持有超过3年的话，风险因子目前只有0.27，持有不超过3年，也不过是0.3。
但是现在成立了私募公司去投资沪深300，风险因子却要0.41了。这岂不是会增加对资本的消耗吗？让本来就吃紧的偿付能力更加雪上加霜？
我们再来看看国寿这边，我看了国寿联营合营以及子公司的清单，都没有提到鸿鹄志远。那么鸿鹄志远大概率被归到了FVOCI-股权的资产类别中，大概率不会被归为FVTPL，毕竟私募要主打一个长期投资。
不管归到哪里，都属于未上市的股权，根据第八号文件，风险因子仍然是0.41。
我看到一些财经报道中有提到，保险公司成立私募，监管层对偿付能力有一定支持政策：
但是，我查了监管层最近几次文件，确实是没有关于私募基金风险因子的内容，那么按照目前的监管文件，风险因子就是0.41才对。
不出意外的话，监管层肯定会对这些私募公司的风险因子进行下调或说明，或者已经有了政策只是没有公布。
一些报道还说，成立私募，有利于减少市场波动对保险利润表的影响，这样说，对肯定是对的，但是把股票投资划入FVOCI也是可以做到这一点的，没有必要一定要成立私募基金。
问题的核心，还是监管层对保险的私募基金，要有政策上的支持，尤其是偿付能力。