友邦保险没有公布投资收益率，如何自己计算？
友邦财报中，是没有公布投资收益率的。净、总、综合投资收益率，一个都没有公布。
根据监管层的要求，偿付能力报告中是公布了总和综合投资收益率，但是由于这只是大陆监管层的规定，所以没有包含友邦海外业务的情况。
所以，想要知道整个友邦保险的投资收益率，只能自己算。
如何计算总投资收益率？
我们先来计算友邦的2024年年报的总投资收益率。我之前文章中已经论述过如何计算，所以计算过程应该比较轻松。
各个公司用的公式稍有区别，我准备采用同样H股上市的中国财险的公式：总投资收益率=总投资收益/期初和期末的平均投资资产。
首先，友邦的总投资收益是多少？
友邦财报中并没有总投资收益这个字眼，上一篇文章中论述过，友邦利润表中的“投资回报”就是总投资收益。2024年年报中这个数字是：119.37亿美元。
下面我们要计算平均投资资产，相对麻烦一点。因为友邦的财报中，也是不直接提供投资资产的金额的，我们也需要自己去加。
自己加之前，需要搞明白，投资资产究竟包含了哪些？通过几大保险公司提供的投资资产的明细，我们知道投资资产包含以下内容：
AC、FVOCI、FVTPL、长期股权投资、投资性物业、衍生金融资产、定期存款、货币现金、买入返售金融资产等等。（这里我其实有过一些疑问，比如部分现金有没有可能不算投资资产？最后在财报中验证了，是算的，想想也是，毕竟活期存款也是有利息的啊。）
于是，我在友邦的资产负债表中一一找出了这些科目（如下图，划红色线的），唯一的疑问就是有一个科目是“其他资产”，算不算投资资产？我看了附注，里面包含的资产比较杂乱，我就拍脑袋决定不算它。由于金额很小，几乎没有影响：
于是我得到了2024年年底的投资资产金额为：290,059(百万美元)。同理，算出2023年年底投资资产金额为：270,634。计算出平均的投资资产为（290059+270634）/2=280,346。
于是友邦的2024年年报的总投资收益率=总投资收益/期初和期末的平均投资资产=11937/280346=4.26%。
那么4.26%的总投资收益率是一个什么样的水平？下图是各家保险公司直接在年报中公布的总投资收益率：
可以看到，友邦在当中排在最后的水平。
但是需要说明的是：不同公司连计算公式都不一样，不同公式之间算出来差个百分之几百分之十的还是比较容易的。
如何计算综合投资收益率？
不同公司的综合投资收益率公式也是不一样的，在这里我就采用比较简单的版本：综合投资收益率=综合投资收益/期初期末平均投资资产，其中包含FVOCI-债权的公允价值变动（一些险企综合投资收益率里是不包含的）。
而综合投资收益=总投资收益+FVOCI-债权的公允价值变动+FVOCI-股权的公允价值变动。
那么FVOCI-债权的公允价值变动是多少呢？
如上图，是4,528（百万美元），但是这里特别容易错的是，这个数字是税后数字。根据以往经验，我按照25%的税率来计算，得到了税前的金额是4,528/75%=6,037。
另外，通过下图可知，FVOCI-股权的公允价值变动为0（资产负债表也显示友邦并没有FVOCI-股权的资产）：
于是综合投资收益=总投资收益+FVOCI-债权的公允价值变动+FVOCI-股权的公允价值变动=11,937+6,037+0=17,974(百万美元)。
那么综合投资收益率=综合投资收益/期初期末平均投资资产=17,974/280,346=6.4%。
这又是一个什么样的水平呢？下图是同行财报中直接公布的综合投资收益率情况：
由于我用的计算公式和新华、太平基本一致（都包含FVOCI-债权的公允价值变动），所以应该和新华、太平比较，可以看到友邦仍然是三者中最低的。
我又看了一下友邦2024年四季度偿付能力报告中的数据，和我算出来的结果有很大差异，尤其是综合投资收益率，我算出来是6.4%，偿付能力报告是13.9%：
我一度认为自己是不是哪里弄错了，直到我用同样的方法又计算了一下太平的数据，算出来和太平财报中直接公布的数据一模一样，我才相信我没有弄错。
那么，巨大差异来自于哪里？可能说明一个问题：由于2024年大陆利率下行，所以在大陆部分的综合投资收益率是极高的，高达13.9%，但是在其他国家和地区，综合投资收益率则低很多，拉低了最后友邦整体的数据。
从上图可以看到，大陆的业务只占了整个友邦不到1/4。
同时这也说明，如果我们只看友邦的偿付能力报告，是不够的，毕竟友邦还有这么多国家和地区的业务数据没有在里面。友邦的财报，才是友邦投资者们应该关注的。