单季亏损不可怕——中国人保2025年报点评（下）

上一篇已经分析了人保集团2025年报负债端的表现，下面我们接着来分析投资端：

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投资端：

• 三大投资收益率

先看一下最重要的净投资收益率，可以认为是代表了固收的收益：

年报是3.6%，比中报的3.7%和去年年报的3.9%都略低，净投资收益率仍然是环比下跌。这是整个保险业都存在的现象，固收收益率的止跌还没有出现。人保的这个跌幅并不大。至于3.6%能够排在什么位置，后续我会横向对比。

总投资收益率方面，年报达到了5.7%，比中报的5%增加了不少，也高于去年年报的5.6%。这说明在交易性的投资上，下半年人保做得还不错。看样子主要是三季度做的不错。

而综合投资收益率，人保按照惯例并没有公布。

• 投资业绩

第四季度的投资业绩，显然是比较拉垮的，请看下图：

可以看到：

1. 四季度单季度投资出现了亏损，主要原因是总投资收益大跌68%。说明四季度的交易性投资业绩出现了一些波动。

2. 全年投资业绩能增长20%，完全是