$ST朗源(SZ300175)$
ST朗源控制权落定后的战略推演：基于冷链物流与供应链整合的产业协同路径分析
摘要：本文基于朗源股份（300175）近期发布的控制权变动公告及临沂市相关产业规划，客观分析其控股股东东方行知的背景优势，并推演其未来可能通过整合地方冷链物流与标准化农产品供应链，与市场渠道方形成战略协同的路径与逻辑。
一、 控制权变动核心要点梳理
根据朗源股份2025年10月30日公告，其控制权结构通过以下安排得以明确：
1. 股权层面：控股股东杭州东方行知股权投资基金合伙企业（有限合伙）通过协议转让方式，受让公司14.51%的股份，成为公司直接持股的控股股东。
2. 治理层面：交易完成后，董事会将改组为7人，其中东方行知有权提名4名董事并担任董事长，从而在治理结构上确保控制力。
3. 历史问题清理：原实际控制人之一王贵美放弃其剩余9.43%股份的表决权，期限18个月；同时，交易价款与原有2亿元借款进行抵销，理顺了财务关系。
二、 控股股东背景分析与产业资源观察
穿透东方行知的股权结构可见，临沂市属国资平台临沂工投投资有限公司作为有限合伙人持有99.9%的基金份额。这一结构引人关注的是其背后可联动的产业资源。
公开信息显示，临沂市在乡村振兴领域，特别是现代农业基础设施建设上已有明确布局。在山东省2024年度金融助力乡村振兴典型案例评选中，临沂市“沂蒙原乡农产品城乡冷链仓储物流项目” 入选。该项目总投资2.5亿元，获得农业发展银行2亿元贷款支持，其模式被概括为 “金融＋国企＋党组织＋合作社＋农户”。
该项目已直接带动就业约百人，间接带动农产品种植人员约1.3万人，并成功支撑了“胡阳西红柿”等品牌成为长三角中心城市的优质供应基地。这表明，临沂市已具备组织化、规模化并辅以冷链物流支撑的农产品供应链能力。
三、 产业协同路径的逻辑推演
基于上述事实，可对朗源股份未来的战略方向进行如下推演：
1. 核心逻辑：解决渠道端的供应链痛点
· 对于任何高端农产品渠道（包括但不限于东方甄选），其核心痛点在于产品的标准化、保鲜损耗率、稳定供应及品质控制。这些痛点的解决，高度依赖于覆盖“最先一公里”的产地冷链和商品化处理能力。
· 临沂市已经布局的冷链物流项目和标准化生产机制，恰好针对性地解决了这些痛点，能够实现农产品从“非标品”到“标准商品”的转化。
2. 潜在路径：从资产整合到渠道协同
· 第一步：资产证券化。朗源股份可能成为整合临沂市类似“沂蒙原乡”等成熟农业供应链资产的资本平台。这类资产能提供稳定的、标准化的农产品供给。
· 第二步：构建闭环生态。上市公司在掌控上游供应链后，可与下游顶级渠道商构建战略合作。渠道方获得稳定、高品质的货源；上市公司获得稳定的订单和品牌溢价。
· 第三步：价值重估。朗源股份的业务模式将从传统贸易，转型升级为 “现代农业供应链基础设施运营与服务” ，其估值体系有望得到重构。
四、 关键时间节点与风险提示
· 关键节点：本次股份转让尚需取得深圳证券交易所合规性确认，最终交割期限为2026年10月30日。董事会改组将在交割后尽快完成。
· 主要风险：
1. 监管风险：公司目前为ST状态，结果存在不确定性。
2. 执行风险：上述产业协同路径为基于公开信息的逻辑推演，最终能否落地以及落地效果存在不确定性。
3. 时间风险：资本运作与业务整合周期较长，市场耐心有限。
结论
ST朗源本次控制权变动，不仅理顺了公司治理，更引入了具备深厚产业背景的地方国资。其未来发展的高度，将取决于能否成功将地方政府的产业资源，通过上市公司平台进行有效整合，并与市场渠道需求形成协同效应。后续应重点关注其资产注入方案的具体内容，以及与主要渠道商的合作进展。
---
免责声明：本分析仅基于上市公司公开公告及可查证的公共信息进行逻辑推演，不构成任何投资建议。